Theo báo cáo của Ngân hàng UOB, giá vàng giao ngay đã giảm mạnh từ gần 4.400 USD/oz xuống dưới 3.900 USD/oz trong tuần cuối tháng 10, tương đương mức giảm hơn 500 USD/oz. Đây là đợt sụt giảm theo tuần lớn nhất từng được ghi nhận, diễn ra ngay sau giai đoạn tăng kéo dài trong ba tháng liên tiếp.
UOB cho rằng, sự điều chỉnh này chủ yếu xuất phát từ hoạt động chốt lời sau khi lượng đầu cơ mua lên tích tụ ở mức cao. Trong thời gian dài trước đó, giá vàng liên tục tăng và vượt qua các ngưỡng tâm lý quan trọng, khiến nhu cầu điều chỉnh trở nên cần thiết để tái cân bằng thị trường.
Báo cáo cũng dẫn dữ liệu cho thấy, số lượng hợp đồng mua ròng phi thương mại trên sàn Comex đã tiến sát mức cao nhất lịch sử vào đầu tháng 10, nhưng việc công bố dữ liệu chính thức bị tạm hoãn do Chính phủ Mỹ đóng cửa. UOB nhận định, việc giá giảm mạnh giúp xóa bớt trạng thái đầu cơ quá mức, qua đó góp phần đưa thị trường trở lại trạng thái ổn định hơn sau chuỗi tăng bắt đầu từ tháng 8.
Ngân hàng đánh giá, đợt điều chỉnh này mang tính kỹ thuật, đóng vai trò củng cố nền giá cho chu kỳ tăng tiếp theo. UOB cho rằng, xu hướng tăng dài hạn của vàng vẫn được duy trì khi các yếu tố cơ bản của thị trường tiếp tục ổn định.
Các yếu tố nền tảng dài hạn vẫn nguyên vẹn
Theo báo cáo của Ngân hàng UOB, dù giá vàng biến động mạnh trong ngắn hạn, các yếu tố nền tảng dài hạn của thị trường vẫn duy trì ổn định. Lực mua từ các ngân hàng trung ương tiếp tục được duy trì đều đặn, trong khi nhà đầu tư vẫn tăng cường nắm giữ vàng thông qua nhiều hình thức, bao gồm vàng vật chất, hợp đồng tương lai và các quỹ ETF.
UOB cho biết, tổng lượng vàng do các quỹ ETF toàn cầu nắm giữ hiện ở mức gần 100 triệu ounce, tương đương khoảng 400 tỷ USD, và vẫn còn dư địa tăng thêm. Cùng với đó, lượng vàng tồn kho có bảo chứng tại Sở Giao dịch Hàng hóa Thượng Hải tăng từ dưới 20 tấn đầu tháng 7 lên gần 90 tấn vào cuối tháng 10, phản ánh dòng vốn đầu tư vật chất vẫn duy trì ổn định ngay cả khi giá điều chỉnh.
Tổng lượng vàng do các quỹ ETF nắm giữ tiến gần 100 triệu ounce, tương đương 400 tỷ USD. Nguồn: Bloomberg, UOB Global Economics & Markets Research.Theo đánh giá của UOB, nhu cầu mua vàng hiện nay chủ yếu đến từ xu hướng đa dạng hóa danh mục an toàn trong bối cảnh quá trình phi đô la hóa tiếp tục mở rộng và các rủi ro địa chính trị chưa được loại bỏ hoàn toàn. Dù căng thẳng thương mại Mỹ – Trung có dấu hiệu hạ nhiệt, ngân hàng nhận định khả năng bất ổn dài hạn vẫn hiện hữu khi chính quyền Mỹ mở rộng phạm vi áp thuế mới.
Báo cáo của UOB dẫn dữ liệu từ Hội đồng Vàng Thế giới (WGC) cho thấy tổng cầu vàng toàn cầu trong quý III đạt mức cao nhất từ trước đến nay với 1.313 tấn. Nhu cầu đầu tư tiếp tục giữ vai trò dẫn dắt, khi dòng vốn lớn đổ vào các quỹ ETF và vàng miếng. Các ngân hàng trung ương vẫn là lực đỡ chính của thị trường, với khối lượng mua ròng đạt 220 tấn trong quý III, tăng 28% so với quý II và cao hơn mức trung bình 5 năm gần nhất.
Theo WGC, tình hình địa chính trị phức tạp và xu hướng đồng USD suy yếu đã thúc đẩy nhu cầu trú ẩn gia tăng, trong khi dòng vốn mang tính “sợ bị bỏ lỡ” cũng góp phần củng cố xu hướng mua vào. Tổ chức này nhận định lực cầu vàng cơ bản đang mở rộng sang nhiều nhóm nhà đầu tư hơn, phản ánh xu hướng tích lũy dài hạn và niềm tin vào vai trò bảo toàn giá trị của kim loại quý.
Hỗ trợ kỹ thuật vững chắc, triển vọng hướng 5.000 USD/oz
Theo Ngân hàng UOB, triển vọng dài hạn của vàng vẫn duy trì tích cực, song rủi ro điều chỉnh ngắn hạn có thể tiếp diễn do chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) còn nhiều yếu tố chưa rõ ràng. Sau khi Fed hạ lãi suất thêm 25 điểm cơ bản trong tháng 10, Chủ tịch Jerome Powell phát tín hiệu thận trọng khi cho rằng việc tiếp tục cắt giảm lãi suất trong cuộc họp tháng 12 chưa phải điều chắc chắn. Tuy nhiên, nhóm nghiên cứu của UOB dự báo Fed vẫn có thể hạ thêm 25 điểm cơ bản vào cuối năm trong bối cảnh tăng trưởng kinh tế có dấu hiệu chậm lại và thị trường lao động xuất hiện áp lực mới.
Dưới góc độ phân tích kỹ thuật, UOB xác định vùng hỗ trợ quan trọng của vàng nằm tại mức 3.751 USD/oz, tương ứng với đường cơ sở của mây Ichimoku trên khung tuần. Ngân hàng cho rằng đây là vùng giá có vai trò duy trì xu hướng tăng trong trung hạn, đồng thời là nền tảng cho kịch bản hướng lên vùng 5.000 USD/oz nếu nhu cầu trú ẩn an toàn tiếp tục được duy trì.
Vàng giao ngay được dự báo duy trì trên ngưỡng hỗ trợ kỹ thuật 3.751 USD/oz. Nguồn: LSEG Workspace, UOB Global Economics & Markets Research.Theo cập nhật mới nhất, UOB đã điều chỉnh tăng dự báo giá vàng thêm 100 USD/oz cho mỗi quý sắp tới. Cụ thể, giá dự kiến đạt 4.000 USD/oz trong quý IV/2025, 4.100 USD/oz trong quý I/2026, 4.200 USD/oz trong quý II/2026 và 4.300 USD/oz trong quý III/2026. Mức giá hiện quanh 3.950 USD/oz được đánh giá là vùng tích lũy ổn định, khi vàng vẫn duy trì trên ngưỡng hỗ trợ 3.751 USD/oz kể từ cuối năm 2023, qua đó củng cố cấu trúc tăng trung – dài hạn của thị trường.
Tại Việt Nam, theo số liệu vừa công bố của Cục Thống kê (Bộ Tài chính), chỉ số giá vàng trong nước tháng 10/2025 tăng 12,53% so với tháng trước và tăng hơn 65% so với cùng kỳ năm trước. Tính chung 10 tháng đầu năm, chỉ số giá vàng bình quân tăng 44,02%. Diễn biến trong nước nhìn chung bám sát xu hướng thế giới, khi giá vàng tiếp tục duy trì ở vùng cao và thường xuyên lập đỉnh mới.
Dữ liệu từ nền tảng TOPI cho thấy, đến ngày 6/11/2025, giá vàng SJC cao hơn giá thế giới khoảng 10,24 triệu đồng mỗi lượng, tương đương chênh lệch 7,52%. Với vàng nhẫn, mức chênh lệch tuyệt đối đạt 7,14 triệu đồng, tương ứng 5,25%. Tính trung bình ba tháng gần đây, chênh lệch giá SJC dao động quanh 13 triệu đồng mỗi lượng, trong khi vàng nhẫn khoảng 9,3 triệu đồng.
Chênh lệch giá vàng trong nước và thế giới vẫn duy trì ở mức cao. Nguồn: Nền tảng TOPI, dữ liệu cập nhật đến ngày 06/11/2025.
