Tập đoàn ngân hàng Goldman Sachs tiếp tục duy trì quan điểm lạc quan về triển vọng của vàng, cho rằng đà điều chỉnh gần đây chưa làm thay đổi xu hướng tăng trung và dài hạn của kim loại quý này.
Trong báo cáo mới công bố, các nhà phân tích dự báo giá vàng có thể đạt 5.400 USD/ounce, cao hơn khoảng 18,5% so với mức 4.557 USD/ounce ngày 30/3, tương đương tăng thêm 843 USD/ounce.
Động lực chính đến từ nhu cầu mua vào bền bỉ của các ngân hàng trung ương, cùng với kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ. Goldman Sachs dự báo Fed có thể cắt giảm lãi suất thêm 2 lần trong năm nay, qua đó hỗ trợ các tài sản không sinh lãi như vàng.
Trong ngắn hạn, giá vàng đã trải qua một nhịp giảm đáng kể. Kể từ khi xung đột địa chính trị bùng phát cách đây khoảng 1 tháng, giá vàng đã giảm 13%.
Nguồn: TradingViewTheo Goldman Sachs, nguyên nhân chính không đến từ yếu tố nền tảng, mà xuất phát từ áp lực thanh khoản trên thị trường tài chính. Khi chứng khoán suy yếu, nhà đầu tư buộc phải bán vàng để bù lỗ, kéo giá kim loại quý đi xuống.
Bên cạnh đó, thị trường cũng phản ánh lo ngại các ngân hàng trung ương có thể duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt nhằm kiểm soát lạm phát, qua đó tạo áp lực lên giá vàng trong ngắn hạn.
Tuy nhiên, Goldman Sachs cho rằng phản ứng này mang tính ngắn hạn và có phần thái quá. Các nhà đầu tư đang tập trung quá nhiều vào rủi ro lạm phát, trong khi chưa đánh giá đầy đủ tác động tiêu cực đến tăng trưởng kinh tế.
Dù duy trì quan điểm tích cực, Goldman Sachs vẫn lưu ý vàng có thể biến động mạnh trong thời gian tới.
Trong kịch bản tiêu cực, nếu cú sốc nguồn cung năng lượng diễn biến nghiêm trọng hơn, giá vàng có thể giảm về khoảng 3.800 USD/ounce.
Ngược lại, nếu căng thẳng tại Trung Đông leo thang, khiến dòng vốn rời khỏi các tài sản rủi ro, vàng có thể tăng mạnh hơn dự báo nhờ nhu cầu trú ẩn an toàn gia tăng.
Một trong những luận điểm quan trọng của Goldman Sachs là vai trò của các ngân hàng trung ương trong việc hỗ trợ giá vàng.
Báo cáo bác bỏ khả năng các ngân hàng trung ương sẽ bán vàng để bảo vệ đồng nội tệ. Thay vào đó, các quốc gia, đặc biệt tại khu vực vùng Vịnh, nhiều khả năng sẽ bán trái phiếu Kho bạc Mỹ để can thiệp thị trường, do phần lớn duy trì cơ chế neo tỷ giá với đồng USD.
Trong bối cảnh đó, nhu cầu mua vàng của khu vực công được kỳ vọng duy trì ổn định. Goldman Sachs dự báo lượng mua ròng của các ngân hàng trung ương có thể đạt trung bình khoảng 60 tấn mỗi tháng trong trung hạn.
Goldman Sachs cho rằng khi các yếu tố tăng trưởng kinh tế suy yếu dần trở thành tâm điểm, nhu cầu đối với các tài sản trú ẩn như vàng sẽ quay trở lại.
Trong kịch bản không xuất hiện dòng vốn lớn từ khu vực tư nhân, biến động giá vàng có thể giảm dần. Điều này tạo điều kiện để các ngân hàng trung ương tăng tốc mua vào, qua đó củng cố xu hướng tăng dài hạn.
Nhìn tổng thể, nhịp điều chỉnh gần đây chủ yếu phản ánh yếu tố kỹ thuật và tâm lý thị trường. Các yếu tố nền tảng, đặc biệt là chính sách tiền tệ và nhu cầu từ ngân hàng trung ương, vẫn đang nghiêng về phía hỗ trợ giá vàng trong chu kỳ tới.
