Theo báo cáo thị trường tiền tệ vừa được Chứng khoán MBS công bố, lãi suất liên ngân hàng, huy động và tỷ giá trong tháng 9/2025 ghi nhận nhiều biến động đáng chú ý.
Lãi suất liên ngân hàng duy trì mức 4% trong tháng 9
Trong tháng 9, NHNN đã bơm hơn 277 nghìn tỷ đồng qua kênh OMO với lãi suất 4%, kỳ hạn 7-91 ngày. Cùng với đó, lượng vốn đáo hạn trên OMO trong kỳ đạt khoảng hơn 273 nghìn tỷ đồng. Theo đó, NHNN đã bơm ròng gần 3,4 nghìn tỷ đồng trong kỳ.
Từ mức 4,7% ở đầu tháng, lãi suất qua đêm liên ngân hàng đã giảm dần và duy trì ổn định quanh mức 4% trong các tuần sau đó, trước khi giảm mạnh về mức 3,2% vào ngày 29/9. Diễn biến này diễn ra sau khi NHNN đảo chiều bơm ròng mạnh với trị giá gần 63,7 nghìn tỷ đồng trong giai đoạn từ ngày 24-30/9, qua đó giúp cải thiện thanh khoản hệ thống.
Tuy vậy, đến cuối tháng, lãi suất qua đêm đã nhanh chóng tăng trở lại lên mức 4,7%. Trong khi đó, lãi suất cho các kỳ hạn 1 tuần - 1 tháng giảm nhẹ 2 điểm cơ bản so với đầu tháng, dao động trong khoảng 4,9-5% vào cuối tháng 9.
Lãi suất huy động tăng nhẹ tại các kỳ hạn ngắn trong tháng 9
Trong danh mục MBS theo dõi, VPB là ngân hàng duy nhất điều chỉnh lãi suất huy động trong tháng này. Cụ thể, VPB tăng lãi suất tiền gửi 30 điểm cơ bản đối với các kỳ hạn từ 1-9 tháng. Theo đó, trung bình lãi suất kỳ hạn 3 tháng của nhóm NHTM tư nhân tăng nhẹ 4 điểm cơ bản so với tháng trước lên mức 3,46%.
Trong khi đó, trung bình lãi suất kỳ hạn 12 tháng của nhóm NHTM tư nhân vẫn ở mức 4,89% (-16 điểm cơ bản so với đầu năm), và lãi suất của nhóm các NHTM quốc doanh giữ ổn định ở mức 4,7%. Theo đó, trung bình lãi suất kỳ hạn 12 tháng của các NHTM vẫn duy trì ở mức 4,78% tháng thứ ba liên tiếp. Nhìn chung, mặt bằng lãi suất vẫn đang được duy trì ở mức thấp để để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế như theo chỉ đạo của Chính phủ và NHNN.
Áp lực tỷ giá hạ nhiệt sau khi Fed hạ lãi suất
Trong tháng 9, áp lực tỷ giá giảm rõ rệt khi chỉ số đồng USD (DXY) giảm trong nửa đầu tháng và kỳ vọng thị trường về các đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) gia tăng. DXY mở đầu tháng ở mức 97,8, giảm xuống mức thấp nhất trong bốn năm tại 96,6 vào ngày 16/9 trước khi phục hồi nhẹ lên 98,5 vào cuối tháng, khép tháng ở 97,9, giảm 10,5% so với đầu năm.
Ngày 17/9, Fed thông báo cắt giảm lãi suất lần đầu sau 9 tháng, giảm 25 điểm cơ bản, đồng thời dự kiến có thể tiếp tục hạ thêm hai lần trong phần còn lại của năm, đưa lãi suất về vùng 3,5-3,75% vào cuối năm. Tuy nhiên, dữ liệu kinh tế tích cực của Mỹ, đặc biệt là mức tăng trưởng GDP quý II được điều chỉnh lên 3,8%, khiến kỳ vọng về việc Fed nới lỏng mạnh mẽ trong quý IV giảm bớt.
Tại Việt Nam, chênh lệch lãi suất VND-USD đã đảo chiều dương, từ -2,7% cuối tháng 8 lên 0,6% cuối tháng 9, giúp đồng nội tệ ổn định hơn. Tỷ giá liên ngân hàng chốt tháng ở mức 26.426 VND/USD, tăng 0,3% so với tháng trước; tỷ giá tự do giảm 0,4% về 26.570 VND/USD; trong khi tỷ giá trung tâm giảm 0,2% còn 25.187 VND/USD.
Việc Fed giảm lãi suất trong tháng 9 và khả năng tiếp tục hạ thêm 50 điểm cơ bản trong quý IV được kỳ vọng sẽ giúp giảm áp lực lên tỷ giá USD/VND và tạo điều kiện để NHNN duy trì chính sách tiền tệ nới lỏng. Tuy nhiên, vẫn tồn tại các yếu tố rủi ro như thặng dư thương mại có thể thu hẹp, chênh lệch giá vàng trong nước và thế giới gia tăng, hoặc Fed có thể chuyển sang lập trường ít ôn hòa hơn nếu lạm phát vẫn cao và thị trường lao động chưa suy yếu rõ rệt.
