Báo cáo tài chính kiểm toán năm 2025 của Công ty TNHH MTV Vàng bạc đá quý Sài Gòn (SJC) cho thấy một nghịch lý đáng chú ý: doanh thu lao dốc xuống mức thấp nhất trong khoảng một thập kỷ, nhưng lợi nhuận lại lập kỷ lục mới.
Cụ thể, doanh thu năm 2025 của SJC đạt hơn 14.030 tỷ đồng, giảm hơn 56% so với mức 32.193 tỷ đồng của năm 2024. Đây cũng là mức doanh thu thấp nhất của doanh nghiệp kể từ khi công bố báo cáo tài chính trong khoảng 10 năm trở lại đây.
Trái ngược với đà sụt giảm doanh thu, lợi nhuận sau thuế của SJC lại tăng mạnh lên 425,5 tỷ đồng, cao hơn gần 37 tỷ đồng so với năm trước và là mức lãi cao nhất trong lịch sử hoạt động của doanh nghiệp.
Đáng chú ý, kết quả này vượt xa kế hoạch lợi nhuận mà SJC trình UBND TP. HCM cho năm 2025. Trước đó, doanh nghiệp chỉ đặt mục tiêu lãi sau thuế khoảng 88,9 tỷ đồng. Như vậy, mức lợi nhuận thực tế cao gấp gần 4,8 lần kế hoạch.
Tính bình quân, mỗi ngày kinh doanh trong năm 2025, doanh nghiệp vàng này ghi nhận khoản lãi hơn 1,16 tỷ đồng, cao nhất từ trước đến nay.
Theo giải trình từ SJC, nguyên nhân chính khiến lợi nhuận tăng mạnh dù doanh thu giảm sâu là do giá vốn hàng bán giảm gần 60%, từ 31.494 tỷ đồng (năm 2024) xuống còn 13.289 tỷ đồng (năm 2025). Đây là yếu tố giúp biên lợi nhuận gộp cải thiện rõ rệt.
Bên cạnh đó, nhiều khoản chi phí hoạt động trong năm cũng được cắt giảm mạnh.
Trong đó, chi phí bán hàng giảm khoảng 36%, từ hơn 74 tỷ đồng năm 2024 xuống còn khoảng 47,34 tỷ đồng trong năm 2025. Chi phí quản lý doanh nghiệp cũng giảm khoảng 12 tỷ đồng so với cùng kỳ.
Kết quả kinh doanh của SJC giai đoạn 2015-2025Báo cáo tài chính cho thấy, đến cuối năm 2025, tổng tài sản của SJC đạt hơn 2.500 tỷ đồng, tăng hơn 300 tỷ đồng so với cuối năm trước.
Trong cơ cấu tài sản, giá trị hàng tồn kho của SJC đạt hơn 2.000 tỷ đồng, tăng mạnh so với mức khoảng 1.568 tỷ đồng đầu năm, chiếm tỷ trọng lớn nhất. Tuy nhiên, doanh nghiệp không thực hiện trích lập dự phòng giảm giá hàng tồn kho.
Ngoài ra, doanh nghiệp đang nắm giữ hơn 166,5 tỷ đồng tiền mặt và tiền gửi không kỳ hạn tại ngân hàng.
Tổng tài sản của SJC giai đoạn 2015-2025Đà tăng trưởng lợi nhuận mạnh của SJC diễn ra trong giai đoạn thị trường vàng Việt Nam bước vào chu kỳ thay đổi lớn về cơ chế quản lý và cạnh tranh.
SJC được thành lập năm 1988 theo quyết định của UBND TP. HCM và hiện là doanh nghiệp kinh doanh vàng duy nhất do Nhà nước sở hữu 100% vốn. Chỉ một năm sau khi thành lập, doanh nghiệp này đã đưa ra thị trường dòng vàng miếng Rồng Vàng SJC 99,99, từng bước xây dựng vị thế áp đảo trên thị trường vàng trong nước.
Bước ngoặt lớn của SJC đến vào năm 2012 khi thương hiệu vàng miếng SJC được Chính phủ và Ngân hàng Nhà nước lựa chọn làm thương hiệu vàng miếng quốc gia theo Nghị định 24/2012/NĐ-CP. Từ năm 2014, SJC trở thành đơn vị duy nhất được phép sản xuất vàng miếng SJC tại Việt Nam.
Tuy nhiên, từ tháng 10/2025 khi Nghị định 232 chính thức có hiệu lực. Quy định mới chấm dứt cơ chế độc quyền sản xuất vàng miếng của SJC, đồng thời mở đường cho các doanh nghiệp và tổ chức tín dụng đủ điều kiện được tham gia sản xuất vàng miếng cũng như nhập khẩu vàng nguyên liệu theo giấy phép của Ngân hàng Nhà nước.
Diễn biến này được xem là bước chuyển lớn của thị trường vàng Việt Nam sau nhiều năm vận hành theo mô hình tập trung quanh thương hiệu SJC.
