Lãi suất tăng mạnh, SHS “chọn mặt gửi tiền” MBB
Trong báo cáo chiến lược tháng 4/2026, Công ty Chứng khoán SHS chỉ lựa chọn duy nhất một cổ phiếu ngân hàng trong danh sách khuyến nghị ngắn hạn theo cơ bản là MBB, giữa bối cảnh toàn ngành đối mặt áp lực lãi suất và chi phí vốn gia tăng.
MBB được đưa ra với giá đóng cửa ngày 31/03/2026 là 28.300 đồng/cổ phiếu, giá mục tiêu 29.500 đồng, tương ứng mức upside 4,2% trong 12 tháng.
Theo SHS, điểm nổi bật của MBB nằm ở khả năng duy trì tăng trưởng trong môi trường khó khăn. Ngân hàng được kỳ vọng giữ tốc độ tăng trưởng tín dụng cao trong năm 2026, đặc biệt nhờ tham gia nhận chuyển giao bắt buộc Ocean Bank, qua đó mở rộng quy mô và dư địa tăng trưởng.
Lợi thế CASA tiếp tục đóng vai trò then chốt. Khi lãi suất huy động tăng lên 9%-10%/năm, CASA cao giúp MBB kiểm soát chi phí vốn tốt hơn, giảm áp lực suy giảm biên lãi ròng so với nhiều ngân hàng khác.
SHS dự báo lợi nhuận trước thuế năm 2026 của MBB tăng khoảng 15%, nợ xấu kiểm soát dưới 1,5%, ROE duy trì 20%-21%. Đồng thời, ngân hàng dự kiến chia cổ tức 15% bằng cổ phiếu và 10% bằng tiền mặt, duy trì sức hấp dẫn với nhà đầu tư.
Việc chỉ lựa chọn một cổ phiếu ngân hàng phản ánh quan điểm thận trọng của SHS đối với toàn ngành trong ngắn hạn. Báo cáo cho thấy mặt bằng lãi suất đang bước vào chu kỳ tăng trở lại, kéo theo chi phí vốn tăng nhanh trong khi tăng trưởng tín dụng chưa bứt phá tương ứng.
Nguồn: SHSSóng lớn chưa trở lại, tiền thông minh chuyển sang trạng thái phòng thủ
Ở góc độ vĩ mô, áp lực lạm phát gia tăng rõ rệt. CPI tháng 3/2026 tăng 4,65% so với cùng kỳ, mức cao nhất trong 5 năm. Nhóm năng lượng đảo chiều tăng 1,08% sau 3 tháng giảm, cho thấy chi phí đầu vào đang lan rộng trong nền kinh tế.
Hoạt động sản xuất cũng phát tín hiệu suy yếu khi PMI giảm còn 51,2 điểm, trong khi giá đầu vào tăng nhanh nhất kể từ năm 2011. Điều này phản ánh xu hướng lạm phát chi phí đẩy và rủi ro suy giảm biên lợi nhuận doanh nghiệp trong các quý tới.
Dù GDP quý I/2026 đạt 7,83%, SHS cho rằng áp lực tăng trưởng cho các quý còn lại là rất lớn nếu muốn đạt mục tiêu cả năm, trong bối cảnh dư địa chính sách dần thu hẹp.
Trên thị trường chứng khoán, tháng 3/2026 ghi nhận biến động mạnh khi VN-Index giảm 10,95%, từ vùng 1.920 điểm xuống 1.674 điểm. Thanh khoản tăng lên 33.685 tỷ đồng/phiên, trong khi khối ngoại tiếp tục bán ròng hơn 11.700 tỷ đồng.
Dòng tiền có xu hướng dịch chuyển sang nhóm vốn hóa trung bình và nhỏ, trong khi nhóm ngân hàng vẫn duy trì thanh khoản lớn nhưng giảm nhẹ 3,5% so với tháng trước.
Bước sang tháng 4/2026, SHS dự báo VN-Index dao động trong vùng 1.600-1.750 điểm, khó xuất hiện xu hướng tăng mạnh do các yếu tố rủi ro như địa chính trị, lãi suất và margin vẫn chi phối thị trường.
Chiến lược được khuyến nghị là duy trì tỷ trọng tiền mặt cao, chỉ giải ngân 20%-30% tài sản và tập trung vào các cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt, cổ tức ổn định.
