Theo Kitco News, dẫn Báo cáo Triển vọng Hàng hóa năm 2026 của Goldman Sachs, cuộc cạnh tranh quyền lực địa chính trị và công nghệ đặc biệt là trong lĩnh vực AI giữa Mỹ và Trung Quốc, cùng với những biến động lớn của nguồn cung năng lượng toàn cầu, đang trở thành các động lực chủ chốt định hình xu hướng thị trường hàng hóa trong trung và dài hạn.
Goldman Sachs cho biết, trong năm 2025, các chỉ số hàng hóa ghi nhận mức sinh lời tổng thể tích cực. Đơn cử, chỉ số BCOM tăng khoảng 15%, chủ yếu nhờ lợi suất vượt trội của nhóm kim loại công nghiệp và đặc biệt là kim loại quý - những mặt hàng thường hưởng lợi từ chu kỳ cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Đà tăng này đủ bù đắp cho mức sinh lời khiêm tốn, thậm chí tiêu cực, của nhóm năng lượng.
Hai xu hướng lớn chi phối thị trường hàng hóa
Nhìn về phía trước, Goldman Sachs xây dựng kịch bản kinh tế vĩ mô cơ sở với tăng trưởng GDP toàn cầu duy trì vững chắc và Fed dự kiến cắt giảm tổng cộng 50 điểm cơ bản lãi suất trong năm 2026, qua đó tiếp tục tạo lực đỡ cho thị trường hàng hóa.
Các chuyên gia của ngân hàng nhấn mạnh hai xu hướng mang tính cấu trúc sẽ định hình triển vọng thị trường trong năm tới.
Thứ nhất, ở cấp độ vĩ mô, hàng hóa nhiều khả năng tiếp tục nằm ở trung tâm cuộc cạnh tranh quyền lực địa chính trị cũng như vị thế công nghệ và AI giữa Mỹ và Trung Quốc.
Thứ hai, ở cấp độ vi mô, hai làn sóng gia tăng nguồn cung năng lượng lớn khởi phát từ năm 2025 được dự báo sẽ tiếp tục chi phối triển vọng của nhóm năng lượng trong năm 2026.
Vàng là lựa chọn lạc quan nhất
Trong số các mặt hàng được xem xét, Goldman Sachs tỏ ra lạc quan nhất đối với vàng, với động lực then chốt đến từ nhu cầu mua vào của các ngân hàng trung ương. Theo dự báo, hoạt động mua vàng của khối này sẽ duy trì ở mức cao trong năm 2026, bình quân khoảng 70 tấn mỗi tháng - gần tương đương mức trung bình 66 tấn trong 12 tháng gần nhất, nhưng cao gấp bốn lần so với mức trung bình 17 tấn/tháng trước năm 2022.
Goldman Sachs ước tính, riêng yếu tố này sẽ đóng góp khoảng 14 điểm % vào mức tăng giá vàng đến tháng 12/2026, dựa trên ba nguyên nhân chính.
Thứ nhất, việc phương Tây đóng băng dự trữ của Nga vào năm 2022 đã tạo ra bước ngoặt lớn trong cách các nhà quản lý dự trữ tại các nền kinh tế mới nổi đánh giá rủi ro địa chính trị.
Thứ hai, tỷ trọng vàng trong dự trữ ngoại hối của nhiều ngân hàng trung ương thuộc nhóm thị trường mới nổi trong đó có Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) vẫn ở mức tương đối thấp so với các nền kinh tế khác, đặc biệt trong bối cảnh Trung Quốc theo đuổi mục tiêu quốc tế hóa đồng nhân dân tệ.
Thứ ba, các khảo sát gần đây cho thấy nhu cầu nắm giữ vàng của ngân hàng trung ương đang ở mức cao kỷ lục.
Rủi ro tăng giá nếu nhà đầu tư cá nhân gia nhập mạnh mẽ
Bên cạnh đó, các chuyên gia cũng lưu ý đến rủi ro tăng giá đối với dự báo vàng, trong trường hợp xu hướng đa dạng hóa tài sản tiếp tục lan rộng sang khối nhà đầu tư cá nhân. Xu hướng này đã khiến vàng thỏi trở thành “điểm giao thoa” nhu cầu giữa nhà đầu tư và ngân hàng trung ương, đồng thời góp phần hình thành chu kỳ tăng giá kéo dài trong nhiều năm qua.
Goldman Sachs cũng nhấn mạnh vai trò “bảo hiểm” của hàng hóa trong bối cảnh rủi ro địa chính trị gia tăng. Theo ngân hàng này, dù vàng vẫn là lựa chọn dài hạn ưu tiên hàng đầu, nhà đầu tư nên cân nhắc mở rộng phân bổ sang các loại hàng hóa khác trong chiến lược đầu tư.
Việc nguồn cung hàng hóa tập trung cao về mặt địa lý, cùng với sự leo thang cạnh tranh địa chính trị, thương mại và công nghệ, đang khiến hàng hóa ngày càng được sử dụng như một công cụ gây sức ép, làm gia tăng nguy cơ gián đoạn nguồn cung và qua đó làm nổi bật giá trị phòng vệ của nhóm tài sản này.
Các chuyên gia cảnh báo rằng danh mục đầu tư chỉ gồm cổ phiếu và trái phiếu sẽ khó đạt mức đa dạng hóa tối ưu trong kịch bản gián đoạn nguồn cung hàng hóa, khi tăng trưởng kinh tế suy yếu, lạm phát gia tăng nhưng giá hàng hóa lại bật tăng mạnh.
Về triển vọng giá, Goldman Sachs dự báo giá vàng có thể điều chỉnh về vùng 4.200 USD/ounce trong quý I/2026, sau đó phục hồi lên trên 4.400 USD/ounce trong quý II, thiết lập đỉnh lịch sử mới quanh 4.630 USD/ounce trong quý III, và có khả năng leo lên mốc 4.900 USD/ounce vào cuối quý IV/2026.
