Giá vàng hiện dao động quanh vùng 4.479 - 4.540 USD/ounce, trong khi bạc đã vượt mốc 79 USD/ounceBước ra khỏi năm 2025, thị trường tài chính để lại một nghịch lý rõ nét đó là nhóm tài sản từng bị xem là an toàn, ít biến động lại tăng giá mạnh không thua kém cổ phiếu công nghệ thời đỉnh cao. Trong khi đó, tiền mã hóa trải qua một năm kém sắc khi chỉ số Nasdaq Crypto Index giảm khoảng 15%.
Ở chiều ngược lại, kim loại quý trở thành tâm điểm của dòng tiền. Vàng tăng khoảng 73%, bạch kim leo dốc tới 130%, còn bạc gây bất ngờ lớn nhất với mức tăng gần 170%. Tuy nhiên, chính trong bức tranh rực rỡ đó, một kim loại khác lại tăng chậm hơn hẳn và vì thế đang bị đánh giá thấp.
Thị trường vàng và bạc năm 2025 được thúc đẩy bởi một tổ hợp yếu tố hiếm gặp. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ cắt giảm lãi suất trong bối cảnh lạm phát dai dẳng, đồng USD suy yếu khoảng 10% và thâm hụt ngân sách Mỹ phình lên ngưỡng 1.800 tỷ USD. Khi niềm tin vào tiền pháp định lung lay, tâm lý sợ bỏ lỡ cơ hội đã kéo dòng vốn lớn đổ vào kim loại quý.
Giá vàng hiện dao động quanh vùng 4.479 - 4.540 USD/ounce, trong khi bạc đã vượt mốc 79 USD/ounce. Đáng chú ý, trong chu kỳ dài hạn 20 năm, vàng thậm chí vượt hiệu suất của chỉ số S&P 500, kéo theo sự “lột xác” của các doanh nghiệp khai thác vàng, từ nhóm bị thờ ơ trở thành điểm đến sinh lời cao.
Tuy nhiên, khi vàng và bạc đã phản ánh phần lớn kỳ vọng, giới đầu tư bắt đầu đặt câu hỏi đó là cơ hội nào còn lại cho chu kỳ tiếp theo?
So với vàng và bạc, giá đồng trong năm 2025 chỉ tăng khoảng 38%. Với nhiều nhà đầu tư cá nhân, đây là dấu hiệu của sự kém hấp dẫn. Nhưng với giới phân tích, chính sự “lệch pha” này mới là mấu chốt của cơ hội.
Theo BloombergNEF, riêng nhu cầu đồng phục vụ AI có thể đạt khoảng 572.000 tấn mỗi năm vào năm 2028Trên Phố Wall, đồng từ lâu được gọi là “Tiến sĩ Đồng” nhờ khả năng phản ánh sức khỏe nền kinh tế. Thông thường, giá đồng chỉ bứt phá khi tăng trưởng GDP và hoạt động xây dựng bùng nổ. Song từ năm 2026, trí tuệ nhân tạo có thể làm thay đổi hoàn toàn logic này.
AI không chỉ là phần mềm. Đằng sau nó là hệ thống trung tâm dữ liệu khổng lồ, tiêu thụ điện năng và năng lực làm mát gấp nhiều lần mô hình truyền thống. Tất cả những hạ tầng đó đều phụ thuộc nặng nề vào đồng, từ dây dẫn điện, máy biến áp đến hệ thống truyền tải năng lượng.
Theo BloombergNEF, riêng nhu cầu đồng phục vụ AI có thể đạt khoảng 572.000 tấn mỗi năm vào năm 2028. Đây là con số đủ lớn để làm xáo trộn cán cân cung - cầu toàn cầu.
Trong khi nhu cầu tăng nhanh, nguồn cung đồng lại đối mặt với những rào cản mang tính cấu trúc. Trung bình phải mất khoảng 15 năm để tìm kiếm, cấp phép và đưa một mỏ đồng mới vào khai thác. Nhiều mỏ hiện hữu đang dần cạn kiệt, khiến sản lượng khó có thể tăng tương ứng với nhu cầu.
Hãng tư vấn Wood Mackenzie dự báo thị trường có thể thiếu hụt khoảng 304.000 tấn đồng tinh luyện trong giai đoạn 2025 - 2026. Thế nhưng hiện tại, giá đồng chỉ quanh mức 5,8 USD/pound, tương đương khoảng 12.800 USD/tấn, mức được nhiều tổ chức như J.P. Morgan hay UBS đánh giá là thấp so với bức tranh cung - cầu đang hình thành.
Xét về biên lợi nhuận, đồng và bạc lại nổi bật hơn. Bạc được kỳ vọng tiến tới mốc 90 USD/ounce nhờ vai trò kép vừa là tài sản trú ẩn, vừa là nguyên liệu then chốt cho năng lượng tái tạo. Trong khi đó, đồng được xem là lựa chọn “chắc tay” nhất về mặt toán học, khi sự khan hiếm nguồn cung vật lý phải đối đầu với nhu cầu gần như không thể co giãn từ AI.
Với vàng, các tổ chức lớn vẫn giữ quan điểm tích cực. Một số dự báo cho rằng giá có thể lên vùng 4.800 - 5.000 USD/ounce trong năm 2026, thậm chí kịch bản 10.000 USD/ounce vào năm 2029 không còn bị xem là quá cực đoan nếu lạm phát và thâm hụt tài khóa tiếp tục mất kiểm soát.
