Trong báo cáo Triển vọng đầu tư 2026 vừa công bố, Chứng khoán SHS cho rằng biên lãi ròng (NIM) của hệ thống ngân hàng đang đi qua vùng đáy, khi đà suy giảm đã chậm lại rõ rệt từ quý III. Đáng chú ý, dù NIM toàn hệ thống lùi về vùng thấp tương đương giai đoạn 2017-2018, trước dịch Covid-19, một số ngân hàng đã bắt đầu ghi nhận NIM cải thiện nhẹ.
Theo SHS, việc dừng các gói cho vay mua nhà ưu đãi, cùng với điều chỉnh tăng lãi suất cho vay sau thời gian ưu đãi, đang dần phát huy tác dụng hỗ trợ NIM. Trên nền tảng đó, công ty chứng khoán này kỳ vọng NIM toàn hệ thống sẽ phục hồi nhẹ trong năm 2026, dựa trên 5 cơ sở chính.
Thứ nhất, tăng trưởng tín dụng cho thấy sức hấp thụ vốn của nền kinh tế vẫn khá quan. Đặc biệt, hàng loạt dự án hạ tầng quy mô lớn được khởi công từ tháng 12/2025 đang kéo theo nhu cầu vốn cao. Trong bối cảnh tăng trưởng tín dụng toàn ngành được định hướng quanh 15%, các ngân hàng có thêm dư địa chuyển một phần chi phí huy động sang lãi suất cho vay, qua đó duy trì hệ số NIM.
Thứ hai, dòng tín dụng dự kiến tập trung nhiều hơn vào lĩnh vực xây dựng hạ tầng, vốn có kỳ hạn trung – dài hạn và mức NIM cao hơn mặt bằng chung, giúp cải thiện cấu trúc sinh lời của ngân hàng.
Thứ ba, lãi suất cho vay tiêu dùng bất động sản sau thời gian ưu đãi tiếp tục được điều chỉnh tăng, trở thành yếu tố hỗ trợ trực tiếp cho NIM, đặc biệt tại các ngân hàng có tỷ trọng cho vay bán lẻ lớn.
Thứ tư, giải ngân vốn đầu tư công được kỳ vọng tăng tốc, khi nhiều dự án trọng điểm đồng loạt triển khai. Điều này không chỉ thúc đẩy cầu tín dụng mà còn hỗ trợ thanh khoản toàn hệ thống, qua đó giúp áp lực tăng lãi suất huy động không quá lớn.
Cuối cùng, chi phí huy động trên thị trường liên ngân hàng có xu hướng hạ nhiệt, trong bối cảnh áp lực tỷ giá được kỳ vọng “bớt nóng” hơn so với năm 2025. Diễn biến này được đánh giá tích cực đối với chi phí vốn bình quân, góp phần củng cố triển vọng phục hồi NIM trong năm tới.
