CTCK Mirae Asset mới đây đưa ra khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu PNJ, với giá mục tiêu 82.600 đồng/cổ phiếu, tương ứng dư địa tăng gần 27% so với thị giá hiện tại.
Theo Mirae Asset, PNJ hiện là doanh nghiệp kinh doanh vàng và trang sức duy nhất niêm yết trên sàn chứng khoán, đồng thời sở hữu mạng lưới lớn nhất cả nước với 450 cửa hàng tính đến cuối tháng 3/2026.
Trong quý I/2026, PNJ ghi nhận doanh thu 17.245 tỷ đồng, tăng 79% so với cùng kỳ; lợi nhuận sau thuế đạt 1.467 tỷ đồng, tăng 117% so với cùng kỳ năm trước. Động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ mảng vàng miếng 24K khi doanh thu tăng đột biến 325%, đạt 7.398 tỷ đồng nhờ tận dụng xu hướng tích trữ vàng của người dân trong bối cảnh giá vàng biến động mạnh đầu năm.
Ở chiều ngược lại, Mirae Asset nhấn mạnh mảng bán lẻ trang sức mới là động lực cốt lõi quyết định lợi nhuận của PNJ. Trong quý I, doanh thu bán lẻ đạt 8.191 tỷ đồng, tăng 23% so với cùng kỳ năm trước nhờ chiến lược tập trung vào các dòng sản phẩm định hình phong cách và nâng cao giá trị thương hiệu. Công ty chứng khoán này cho rằng sự bùng nổ doanh thu từ vàng 24K, với biên lợi nhuận gộp chỉ khoảng 2%, chủ yếu đóng vai trò thu hút lưu lượng khách hàng, trong khi mảng bán lẻ trang sức với biên gộp ước khoảng 34% mới là yếu tố tạo ra lợi nhuận bền vững.
Mảng bán sỉ cũng ghi nhận tăng trưởng tích cực 34% so với cùng kỳ năm trước, đạt 1.552 tỷ đồng nhờ lợi thế uy tín và nguồn gốc xuất xứ minh bạch trong bối cảnh cơ quan quản lý tăng cường kiểm tra các cửa hàng vàng truyền thống.
Mirae Asset đánh giá kết quả kinh doanh của PNJ thường vượt trội vào quý I và quý IV nhờ yếu tố mùa vụ như ngày Thần Tài, Valentine hay mùa cưới. Xu hướng này tiếp tục được duy trì trong năm 2026 khi doanh thu quý I đạt mức kỷ lục, vượt kỳ vọng tiến độ kế hoạch năm dù giá vàng neo ở vùng cao.
Đáng chú ý, công ty chứng khoán cho rằng chuỗi tăng trưởng lợi nhuận của PNJ đang được hỗ trợ bởi năng lực tự chủ nguồn cung, đặc biệt sau khi doanh nghiệp áp dụng chính sách mua lại theo giá thị trường từ đầu năm 2026. Bên cạnh đó, việc Việt Nam nới lỏng nhập khẩu kim loại quý với kim ngạch đạt khoảng 1,2 tỷ USD, tăng 386% so với cùng kỳ năm trước tính đến ngày 15/4/2026, cũng góp phần cải thiện nguồn cung nguyên liệu cho doanh nghiệp.
Về triển vọng dài hạn, Mirae Asset dự phóng mảng bán lẻ của PNJ có thể tăng trưởng tối thiểu 25% trong năm 2026 nhờ ba yếu tố chính: sự mở rộng nhanh của tầng lớp trung lưu; xu hướng dịch chuyển thị phần từ các tiệm vàng truyền thống sang các thương hiệu lớn, minh bạch; và chiến lược cao cấp hóa sản phẩm nhằm gia tăng giá trị giỏ hàng trung bình.
Ngoài ra, PNJ cũng được đánh giá cao nhờ chính sách cổ tức tiền mặt ổn định ở mức 2.000 đồng/cổ phiếu trong nhiều năm qua và nhiều khả năng tiếp tục duy trì trong năm 2026.
Trên cơ sở đó, Mirae Asset dự báo PNJ có thể đạt doanh thu 48.664 tỷ đồng trong năm 2026, tăng 39% so với cùng kỳ năm trước, cùng lợi nhuận ròng 3.830 tỷ đồng, tăng 35%. EPS dự kiến đạt 7.484 đồng/cổ phiếu, tương ứng mức P/E forward khoảng 8,7 lần, được đánh giá là hấp dẫn so với vị thế đầu ngành của doanh nghiệp.
Ở góc độ kỹ thuật, Mirae Asset cho biết PNJ đã có phản ứng tích cực quanh vùng hỗ trợ 64.000 đồng/cổ phiếu, đồng thời khối lượng bán ra đang dần thu hẹp. Công ty chứng khoán kỳ vọng cổ phiếu sẽ tiếp tục tích lũy và vượt vùng kháng cự 67.000 đồng/cổ phiếu để hướng tới vùng giá mục tiêu 82.600 đồng/cổ phiếu.
