Báo cáo danh mục chọn lọc theo kết quả kinh doanh quý III/2025 của Mirae Asset công bố ngày 28/11 cho thấy thị trường chứng khoán Việt Nam đã bước vào giai đoạn phục hồi mạnh với mức tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp cao nhất nhiều quý gần đây. Trong bối cảnh đó, nhóm bảo hiểm nổi lên như một trong những ngành sáng giá nhất nhờ mức tăng trưởng lợi nhuận hơn 135% so với cùng kỳ, đứng trong top 5 ngành tăng trưởng mạnh nhất thị trường.
Dựa trên bộ lọc “Super”, tập trung vào những doanh nghiệp có biên lợi nhuận gộp tăng liên tục qua ba kỳ: năm 2024, quý II/2025 và quý III/2025, Mirae Asset lựa chọn ba đại diện tiêu biểu của ngành bảo hiểm gồm BVH, MIG và PVI. Đây được xem là nhóm cổ phiếu có nền tảng tài chính chắc chắn, tăng trưởng ổn định và thanh khoản đủ lớn để trở thành lựa chọn phòng thủ trong giai đoạn thị trường phân hóa.
Báo cáo của Mirae Asset ghi nhận bối cảnh kinh tế toàn cầu năm 2025 có dấu hiệu phục hồi nhưng vẫn tiềm ẩn nhiều biến số. OECD dự báo tăng trưởng GDP toàn cầu đạt 3,2%, IMF dự báo 3,0%, đều cao hơn so với các kỳ dự báo trước nhờ sự hồi phục rõ nét trong nửa đầu năm. Lạm phát thế giới hạ nhiệt tạo điều kiện cho các ngân hàng trung ương cân nhắc nới lỏng tiền tệ, trong khi các gói tài khóa tiếp tục hỗ trợ tăng trưởng.
Tuy nhiên, Mirae Asset cũng chỉ ra loạt rủi ro như cạnh tranh thương mại, gián đoạn chuỗi cung ứng, biến đổi khí hậu và căng thẳng địa chính trị. Dù thuế quan mới của Mỹ thấp hơn dự báo, nguy cơ chi phí nhập khẩu tăng trở lại vẫn hiện hữu và có thể khiến Fed duy trì sự thận trọng trong lộ trình hạ lãi suất.
Tại Việt Nam, quá trình nâng hạng thị trường chứng khoán lên Emerging Market được đẩy mạnh trong năm 2025, mở ra kỳ vọng thu hút dòng vốn ngoại lớn hơn. GDP quý III/2025 tăng 8,23% và tăng 7,85% trong 9 tháng đầu năm, đứng thứ hai trong giai đoạn 2011 đến 2025. CPI 10 tháng tăng 3,27%, vẫn trong vùng mục tiêu kiểm soát của Chính phủ. Các điều kiện này tạo nền tảng tích cực cho thị trường chứng khoán và hỗ trợ định giá các nhóm ngành cơ bản.
Theo dữ liệu FiinTrade, tính đến ngày 31/10/2025, lợi nhuận toàn thị trường quý III/2025 tăng 41,1% so với cùng kỳ, trong đó nhóm phi tài chính tăng 48,5% và nhóm tài chính tăng 34,6%. Đáng chú ý, ngành bảo hiểm tăng 135,3%, vượt xa nhiều ngành truyền thống và trở thành tâm điểm thu hút của danh mục chọn lọc.
Trên thị trường, VN-Index tăng 20,6% trong quý III/2025, mức cao nhất trong năm. Dòng tiền giao dịch bình quân 10 tháng đạt 33.613 tỷ đồng mỗi ngày, tăng 109% so với cùng kỳ 2024. Vốn hóa HOSE đến cuối tháng 10 đạt hơn 7,2 triệu tỷ đồng, tương đương 63,02% GDP 2024.
Nguồn: Mirae AssetTrong bức tranh chung, nhóm bảo hiểm được Mirae Asset lựa chọn nhờ hội tụ cả ba yếu tố: tăng trưởng lợi nhuận mạnh, cải thiện biên lợi nhuận và định giá hợp lý.
BVH (Bảo Việt Holdings) ghi nhận biên lợi nhuận gộp quý III/2025 đạt 3,6%, tăng từ mức 2,7% quý II và đảo chiều mạnh so với mức âm 2,4% của năm 2024. Lợi nhuận trước thuế tăng 38,5%. Với ROE 2024 đạt 9,6% và P/E 14,9 lần, BVH cho thấy sự trở lại ổn định sau giai đoạn suy yếu.
MIG (Bảo hiểm Quân đội) gây ấn tượng mạnh khi lợi nhuận trước thuế quý III/2025 tăng 399%, biên lợi nhuận gộp đạt 18,3%, cao hơn quý trước và cao hơn trung bình lĩnh vực phi nhân thọ. ROE 2024 đạt 11,3% và P/E ở mức 9,1 lần, tạo ra biên an toàn đáng kể cho nhà đầu tư dài hạn.
PVI (Bảo hiểm PVI) duy trì vị thế đầu ngành bảo hiểm công nghiệp với lợi nhuận trước thuế quý III/2025 tăng 185,3%. Biên lợi nhuận gộp đạt 15,9%, tăng từ 12,7% quý II và 11,2% năm 2024. Với ROE 2024 đạt 10,8% và thanh khoản ổn định, PVI tiếp tục là một trong những cổ phiếu phòng thủ hàng đầu.
Bên cạnh nhóm bảo hiểm, bộ lọc “Super” của Mirae Asset cũng ghi nhận nhiều cổ phiếu nổi bật khác như VIX, SHB, HAH, PHR, TRC, ANV, BMP và HHV. Trong khi đó, bộ lọc “Good” ghi nhận các doanh nghiệp đang quay lại đà tăng trưởng như KDH, NLG, KSB, CTS, SHS, PVD hay NTP. Những cổ phiếu này được đánh giá có câu chuyện riêng và triển vọng hồi phục trong trung hạn.
Mirae Asset cho rằng sự phân hóa mạnh giữa các nhóm ngành sẽ tiếp tục duy trì trong phần còn lại của năm 2025. Những nhóm ngành có kết quả kinh doanh ổn định như bảo hiểm, điện, thực phẩm và các ngành hưởng lợi từ đầu tư công sẽ tiếp tục được dòng tiền chú ý. Trong đó, bảo hiểm vẫn là nhóm được đánh giá cao nhờ tính chu kỳ thấp và triển vọng lợi nhuận cải thiện bền vững.
