Ở nông thôn và cả trong nhiều gia đình thành thị, vàng vừa là trang sức, vừa là “bảo hiểm” xã hội. Đây là tài sản truyền từ đời này sang đời khác, dùng để ứng phó khốn khó, cưới hỏi và các sự kiện trọng đại. Giá vàng tăng mạnh trong năm nay đã “thổi phồng” giá trị trên giấy của kho vàng này, nhưng phần lớn khối tài sản ấy vẫn nằm bất động trong tủ, két, hoặc được dùng làm tài sản thế chấp.
Nhiều báo cáo gần đây chỉ ra một nghịch lý là dù “giàu lên” về mặt tài sản, tiêu dùng của người dân Ấn Độ không tăng tương xứng. Systematix Research cho rằng cú nhảy về giá vàng giúp gia tăng tài sản ròng trên giấy tờ nhưng hầu như không kích hoạt một đợt chi tiêu tiêu dùng lớn. Văn hóa giữ vàng làm của để dành khiến người dân ít có động lực bán hoặc chi cho tiêu dùng không thiết yếu.
Dù trở nên giàu có vì giá vàng tăng, người dân Ấn Độ vẫn không tăng chi tiêu. Ảnh minh họaCác chuyên gia của Morgan Stanley cũng nhấn mạnh người có vàng thường chỉ chuyển hóa nó thành tiền mặt khi gặp khó khăn hoặc cần chi cho các nghi lễ lớn. Khi giá vàng lên, nhiều người còn có khuynh hướng nắm giữ chặt hơn với kỳ vọng tiếp tục tăng giá. Do đó, hiệu ứng tài sản truyền thống, tức là người tiêu dùng chi tiêu nhiều hơn khi thấy mình “giàu lên” hiếm khi xuất hiện trong trường hợp vàng ở Ấn Độ.
Mức nắm giữ vàng khổng lồ của người dân đồng thời làm tăng nhu cầu nhập khẩu vàng, gây áp lực lên cán cân thương mại và dự trữ ngoại hối. Dữ liệu thương mại mới nhất cho thấy nhập khẩu vàng và bạc là một trong những nhân tố khiến thâm hụt thương mại của Ấn Độ gia tăng trong một số tháng gần đây. Điều này buộc nhà nước và các cơ quan quản lý phải theo dõi sát nguồn cung chính thức, thuế suất và các chính sách nhằm hạn chế nhập lậu.
Thay vì chuyển vàng thành tiền mặt, người Ấn còn giữ chặt để chờ giá tăng tiếp. Ảnh minh họaNăm 2024–2025 cũng chứng kiến những động thái chính sách của Ấn Độ nhằm chuyển dòng vàng từ kênh không chính thức sang chính thức. Bước đi này nhằm làm giảm bớt gánh nặng nhập khẩu và tăng minh bạch thị trường.
Vàng vẫn là biểu tượng của sự giàu có ở Ấn Độ, nhưng một thế hệ nhà đầu tư mới đang thay đổi thói quen cũ. Trong giai đoạn 2024–2025, ngày càng nhiều người trẻ chuyển sang đầu tư vào cổ phiếu, quỹ tương hỗ và ETF vàng thay vì mua vàng miếng cất giữ. Cách này giúp họ vừa hưởng lợi từ giá vàng tăng, vừa dễ dàng rút vốn khi cần. Tuy nhiên, sự chuyển đổi này diễn ra không đồng đều. Phần lớn vàng vật chất vẫn nằm sâu trong khu vực nông thôn và trong các gia đình truyền thống.
Chỉ những người trẻ Ấn đang thay đổi cách thức đầu tư vàng. Ảnh minh họaVới một khối tài sản tư nhân “khổng lồ” như vậy, thách thức đối với nhà hoạch định chính sách Ấn Độ là làm thế nào để tận dụng hiệu quả nguồn lực này mà không phá vỡ các giá trị văn hóa. Chiến lược có thể bao gồm khuyến khích tái cơ cấu vàng vật chất sang kênh chính thức, củng cố cơ chế cho vay có trách nhiệm khi dùng vàng làm tài sản thế chấp, và thúc đẩy tài chính toàn diện để kết nối người dân với các sản phẩm tài chính an toàn hơn.
