Buffett lập luận rõ ràng: vàng không sản sinh của cải. Trong nhiều thập kỷ, ông luôn phân biệt giữa tài sản “sinh lời” (doanh nghiệp, nông trại, nhà máy) và tài sản “không tạo ra gì” như vàng.
Theo ông, tài sản đáng mua phải tạo ra dòng tiền tương lai; vàng chỉ nằm đó, chờ hy vọng người khác trả giá cao hơn mà không đóng góp công năng hay thu nhập. Hình ảnh “con ngỗng không đẻ trứng” mà Buffett từng dùng để ví von về vàng đã trở thành một trong những lời phản biện nổi tiếng nhất đối với việc nắm giữ kim loại quý.
Tỷ phú Warren Buffett coi vàng là "con ngỗng không biết đẻ trứng". Ảnh minh họaVào quý II/2020, Berkshire Hathaway, công ty do Buffett lãnh đạo bất ngờ mua một vị trí cổ phần đáng kể tại tập đoàn khai thác vàng Barrick Gold. Hành động này làm dấy lên đồn đoán rằng Buffett đã “mềm mỏng” với vàng. Tuy nhiên, chỉ trong vài quý Berkshire đã bán sạch vị trí đó. Nhiều nhà phân tích kết luận đây không phải là sự thay đổi triết lý mà là một quyết định chiến thuật ngắn hạn, có thể do các nhà quản lý danh mục thực hiện khi nắm bắt cơ hội cụ thể trong bối cảnh đại dịch.
Trong bối cảnh giá vàng tăng nóng, lập luận của Buffett vẫn có sức thuyết phục riêng. Những người ủng hộ lập luận vàng là “bảo hiểm” chống rủi ro tiền tệ và địa chính trị chỉ ra rằng kim loại này có ưu thế phi quốc gia, không phụ thuộc vào chính sách của một ngân hàng trung ương hay cân đối tài khóa của chính phủ.
Buffett coi vàng là công cụ đầu cơ dựa trên nỗi sợ. Ảnh minh họaCác nhà quản lý tài sản lớn cũng bắt đầu khuyến nghị tỷ trọng vàng nhất định trong danh mục để giảm rủi ro hệ thống. Đó là lý do khiến nhà đầu tư chuyên nghiệp chia rẽ. Người thì xem vàng là kênh phòng thủ cần có, người khác (như Buffett) thấy đó là công cụ đầu cơ dựa trên nỗi sợ.
Nhìn từ góc độ thực dụng đầu tư là chọn mua một “cỗ máy” sinh lời chứ không phải một vật tích trữ. Buffett từng nhắc rằng sở hữu vàng giống như nắm giữ một tài sản không tạo ra sản lượng; trong khi cổ phiếu một doanh nghiệp tốt sẽ tiếp tục bán hàng, tạo lợi nhuận và trả cổ tức cho cổ đông. Đó là lý do tại sao, khi thị trường biến động mạnh, Buffett lại khuyến khích kiên nhẫn tìm kiếm doanh nghiệp mạnh, có biên lợi nhuận và khả năng sinh tiền, thay vì chạy theo đám đông mua vàng.
Song, sự kiên định của Buffett không đồng nghĩa rằng các chuyên gia khác phải đồng ý. Một số chiến lược gia và quỹ lớn hiện khuyến nghị phân bổ một phần danh mục vào vàng giữa bối cảnh lạm phát dai dẳng và rủi ro hệ thống và chính điều đó đã đẩy giá vàng lên các mức kỷ lục trong tháng 10/2025. Việc này tạo ra một nghịch lý: vàng được săn lùng vì độ an toàn, nhưng chính lòng tin tập thể vào vàng lại là động lực đẩy giá lên. Đây là vòng lặp mà Buffett gọi là “đặt cược vào nỗi sợ”.
