Trong báo cáo vĩ mô vừa công bố, Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV) cho biết tín dụng toàn hệ thống đến cuối tháng 9/2025 tăng 13,4%, mức cao nhất trong nhiều năm trở lại đây. Trong khi đó, huy động vốn chỉ tăng trưởng 9,7%, tạo ra chênh lệch đáng kể giữa hai chỉ tiêu.
Theo KBSV, chính sách nới lỏng tiền tệ được duy trì xuyên suốt trong năm đã giúp mặt bằng lãi suất tương đối ổn định.
Các ngân hàng được bơm thanh khoản phục vụ cho mục tiêu tăng trưởng chung thông qua việc hạ 50% dự trữ bắt buộc đối với các ngân hàng tiếp nhận tổ chức tín dụng (TCTD) yếu kém và Ngân hàng Nhà nước (NHNN) bơm ròng trên thị trường 2.
Tuy nhiên, một số ngân hàng có mức tăng trưởng tín dụng vượt 20% trong 9 tháng, khiến áp lực lên lãi suất huy động gia tăng.
KBSV cho rằng, NHNN sẽ duy trì chính sách lãi suất thấp trong phần còn lại của năm 2025 nhằm hỗ trợ mục tiêu tăng trưởng GDP trên 8%.
Nguồn: KBSVDù vậy, nhóm phân tích cảnh báo, thanh khoản hệ thống không còn dồi dào do tăng trưởng tín dụng cao hơn huy động, cùng với áp lực tỷ giá ở một số thời điểm, lãi suất huy động có thể nhích nhẹ, đặc biệt trong bối cảnh nhu cầu tín dụng dự kiến tăng mạnh trong quý IV.
KBSV đánh giá mặt bằng lãi suất huy động vẫn sẽ được duy trì mở mức thấp, tương đương hoặc thấp hơn giai đoạn dịch Covid-19, phù hợp định hướng chính sách nới lỏng. Cụ thể, các ngân hàng TMCP có thể tăng lãi suất thêm 0,2-0,3 điểm % ở kỳ hạn 6–12 tháng, trong khi nhóm ngân hàng quốc doanh nhiều khả năng sẽ giữ ổn định, mang tính chất định hướng chính sách là chủ yếu.
Khảo sát của KBSV cho thấy, lãi suất cho vay tại nhiều ngân hàng đã chững lại trong vài tháng gần đây, sau thời gian giảm mạnh từ đầu năm. Việc duy trì lãi vay thấp giúp hỗ trợ rõ rệt cho đà phục hồi kinh tế trong 9 tháng, đặc biệt ở các lĩnh vực sản xuất, tiêu dùng và bất động sản.
Tuy nhiên, nhóm phân tích cho rằng, mặt bằng lãi suất hiện nay nhiều khả năng đã tạo đáy do ba yếu tố: Sức khỏe nền kinh tế cải thiện rõ rệt; lãi suất huy động bắt đầu tăng trở lại do nhu cầu vốn tăng cao vào cuối năm; NIM của các ngân hàng đã suy giảm đáng kể.
Do đó, lãi suất cho vay có thể tăng nhẹ trong quý IV và đảm bảo không làm đảo chiều xu hướng nới lỏng chính sách tiền tệ.
