Báo cáo Agriseco Research vừa đưa ra khuyến nghị MUA cho mã cổ phiếu MSB của Ngân hàng TMCP Hàng hải Việt Nam với giá mục tiêu 16.500 đồng/cổ phiếu, tương ứng tiềm năng tăng giá khoảng 27% so với thị giá hiện tại.
Theo Agriseco, động lực tăng trưởng chính của MSB đến từ sự cải thiện mạnh mẽ của thu nhập lãi thuần cùng chiến lược đẩy mạnh phân khúc bán lẻ và mở rộng hệ sinh thái tài chính.
Trong quý I/2026, MSB ghi nhận lợi nhuận trước thuế đạt 1.890 tỷ đồng, tăng 16% so với cùng kỳ năm trước. Động lực chủ yếu đến từ thu nhập lãi thuần tăng 28%, lên 3.197 tỷ đồng, giúp bù đắp sự suy giảm của các mảng thu nhập ngoài lãi.
Hiệu quả sinh lời tiếp tục cải thiện khi biên lãi ròng (NIM) đạt 3,23%, thuộc nhóm cao so với các ngân hàng cùng quy mô. Đồng thời, MSB tiếp tục tối ưu vận hành, kéo tỷ lệ CIR giảm xuống còn 34,51%.
Về tăng trưởng tín dụng, dư nợ cho vay quý I tăng 3,8% so với đầu năm, cao hơn mức trung bình toàn ngành là 3,18%. Đáng chú ý, ngân hàng đang đẩy mạnh chuyển dịch sang phân khúc khách hàng cá nhân với dư nợ bán lẻ đạt 67.603 tỷ đồng, chiếm gần 31,5% tổng dư nợ.
Agriseco kỳ vọng tăng trưởng tín dụng của MSB trong năm 2026 có thể đạt 13-15%, nhờ đẩy mạnh giải ngân cho vay cá nhân, xây dựng và bất động sản.
Ở khía cạnh chất lượng tài sản, tỷ lệ nợ xấu (NPL) của MSB cuối quý I/2026 giảm xuống 2,66% nhờ dư nợ nhóm 3 và nhóm 4 đi xuống. Tuy nhiên, tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLR) vẫn ở mức tương đối thấp so với mặt bằng ngành, khoảng 52%.
Trong khi đó, các chỉ số thanh khoản duy trì tích cực với tỷ lệ cho vay trên huy động (LDR) ở mức 62,91% và CASA đạt 26,49%, tạo lợi thế về chi phí vốn cho ngân hàng.
Tại Đại hội đồng cổ đông thường niên 2026, MSB đặt mục tiêu lợi nhuận trước thuế đạt 8.000 tỷ đồng, tăng 13% so với thực hiện năm 2025. Ngân hàng cũng lên kế hoạch tăng trưởng tín dụng 18%, nâng dư nợ lên 244.000 tỷ đồng.
Bên cạnh đó, MSB dự kiến tăng vốn điều lệ lên 37.440 tỷ đồng thông qua phát hành cổ phiếu tỷ lệ 20%. Ngân hàng đồng thời định hướng mở rộng hệ sinh thái tài chính bằng việc chuyển đổi TNEX Finance thành công ty tài chính tổng hợp và xúc tiến mua lại hoặc góp vốn vào một công ty quản lý quỹ.
Theo Agriseco Research, cổ phiếu MSB hiện đang giao dịch ở mức P/B khoảng 0,9 lần, thấp hơn trung bình ngành ngân hàng. Đây được xem là mức định giá hấp dẫn trong bối cảnh ngân hàng vẫn duy trì tăng trưởng lợi nhuận và cải thiện hiệu quả hoạt động.
