Chứng khoán Vietcombank (VCBS) vừa công bố báo cáo nhằm đánh giá sự kiện xung đột Mỹ - Israel và Iran, cũng như tác động tới Việt Nam.
Trong báo cáo, VCBS cho rằng căng thẳng quân sự giữa Mỹ và Iran không gây tác động trực tiếp đến kinh tế Việt Nam. Tuy nhiên, những hệ lụy lan tỏa có thể xuất hiện thông qua các kênh gián tiếp.
Theo VCBS, rủi ro địa chính trị có thể ảnh hưởng đến tỷ giá, thị trường hàng hóa và làm gia tăng nguy cơ lạm phát nhập khẩu.
Ngay sau khi thông tin xung đột xuất hiện, chỉ số USD Index (DXY) đã tăng 0,8%, lên 98,42 điểm. Giá vàng thế giới cũng ghi nhận xu hướng tăng, có thời điểm giao dịch gần ngưỡng 5.400 USD/ounce.
Nguồn: VCBSTrong bối cảnh bất định địa chính trị gia tăng, dòng vốn toàn cầu có xu hướng dịch chuyển sang các tài sản trú ẩn như vàng, USD và trái phiếu Kho bạc Mỹ. Xu hướng này góp phần hỗ trợ đà tăng của DXY trong ngắn hạn.
Theo nhóm phân tích, rủi ro lớn nhất hiện nay nằm ở mức độ khó đoán của diễn biến xung đột. Khi căng thẳng chưa có dấu hiệu hạ nhiệt rõ ràng, chỉ số sức mạnh USD nhiều khả năng tiếp tục duy trì xu hướng đi lên.
Ngoài yếu tố tâm lý phòng thủ của nhà đầu tư, USD còn nhận được sự hỗ trợ từ nền tảng kinh tế. Mỹ hiện là quốc gia xuất khẩu năng lượng ròng.
Nếu giá dầu và khí đốt tiếp tục tăng do nguy cơ gián đoạn nguồn cung, cán cân năng lượng của Mỹ có thể cải thiện so với nhiều nền kinh tế nhập khẩu ròng, qua đó củng cố sức mạnh tương đối của USD.
VCBS nhận định, việc DXY quay đầu tăng có thể tạo sức ép đáng kể lên tỷ giá USD/VND trong thời gian tới.
Áp lực này càng rõ rệt khi thị trường đang kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) duy trì mặt bằng lãi suất hiện tại trong thời gian dài hơn dự kiến. Thậm chí, một số quan chức Fed không loại trừ khả năng tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ nếu lạm phát vẫn kéo dài.
Nguồn: VCBSBên cạnh đó, các chuyên gia cũng cảnh báo nguy cơ lạm phát nhập khẩu nếu đồng USD mạnh lên trong khi giá năng lượng tăng cao. Việt Nam có thể đối mặt với tác động kép từ biến động tỷ giá và giá hàng hóa quốc tế, qua đó tạo sức ép lên chỉ số giá tiêu dùng trong các quý tới nếu căng thẳng địa chính trị kéo dài.
Dù vậy, VCBS cho rằng trong bối cảnh địa chính trị biến động, Việt Nam vẫn có cơ hội biến thách thức thành lợi thế. Nếu duy trì ổn định vĩ mô, Việt Nam có thể tiếp tục trở thành điểm đến an toàn cho dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài đang rời khỏi các khu vực rủi ro. Cùng với đó, mạng lưới hiệp định thương mại tự do rộng khắp giúp Việt Nam có lợi thế trở thành mắt xích quan trọng trong chuỗi cung ứng toàn cầu.
Tuy nhiên, báo cáo nhấn mạnh điều kiện then chốt là kiểm soát tốt lạm phát chi phí đẩy và điều hành tỷ giá linh hoạt. Sự kết hợp giữa ổn định chính trị và chính sách tài khóa phù hợp có thể giúp Việt Nam trở thành một trong số ít điểm sáng tăng trưởng trong bức tranh kinh tế toàn cầu nhiều biến động.
Đối với ngành ngân hàng, nhóm phân tích đánh giá tác động của xung đột Mỹ, Israel và Iran ở mức tiêu cực nhẹ. Theo VCBS, chiến tranh kéo dài và giá dầu tăng cao có thể tác động mạnh lên lạm phát nói chung của các nền kinh tế lớn.
Khi đó, chính sách tiền tệ toàn cầu có khả năng tạm dừng nới lỏng, từ đó gia tăng áp lực tỷ giá đối với Việt Nam. Trong kịch bản xấu hơn, mặt bằng lãi suất trong nước khó có thể giảm, ảnh hưởng tới chi phí vốn của các ngân hàng nội địa.
