USD tăng mạnh nhất nhiều tháng, kéo tỷ giá trong nước đi lên
CTCP Chứng khoán MB (MBS) vừa công bố báo cáo thị trường tiền tệ tháng 3/2026, trong đó cho rằng áp lực tỷ giá đang gia tăng rõ rệt trong nửa đầu năm, dưới tác động đồng thời từ biến động quốc tế và các yếu tố trong nước.
Theo MBS, tỷ giá USD/VND trong quý II/2026 có thể dao động quanh 26.350-26.700 VND/USD, tương ứng mức tăng khoảng 0,3%-1,6% so với đầu năm. Biên độ không lớn, nhưng xu hướng tăng được đánh giá khá rõ và có thể kéo dài trong ngắn hạn.
Động lực chính đến từ sự phục hồi mạnh của đồng USD trên thị trường quốc tế. Trong tháng 3, chỉ số DXY tăng 3%, lên 100,51 điểm, mức tăng theo tháng mạnh nhất kể từ tháng 7/2025. Diễn biến này gắn với căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông, khiến giá dầu có thời điểm tiến sát 120 USD/thùng, cao nhất trong khoảng 4 năm.
Giá năng lượng tăng làm dấy lên lo ngại lạm phát quay trở lại, buộc thị trường điều chỉnh kỳ vọng về chính sách tiền tệ của Mỹ. Hiện Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vẫn duy trì lãi suất ở mức 3,5%-3,75% và chưa có tín hiệu rõ ràng về việc cắt giảm trong năm 2026. Thị trường thậm chí kỳ vọng thời điểm giảm lãi suất có thể lùi sang năm 2027.
Trong nước, tỷ giá USD/VND ghi nhận xu hướng tăng trên diện rộng trong tháng 3. Đến cuối tháng, tỷ giá liên ngân hàng lên 26.345 VND/USD, tăng 1,1% so với tháng trước; tỷ giá trung tâm ở mức 25.102 VND/USD, tăng 0,2%. Trên thị trường tự do, giá USD tăng mạnh hơn, lên 28.055 VND/USD, tăng 5,1% và thiết lập mức cao mới.
Mức tăng nhanh ở thị trường tự do phản ánh áp lực tâm lý và kỳ vọng tỷ giá tiếp tục đi lên. Khi nhu cầu nắm giữ USD gia tăng, chênh lệch giữa các thị trường cũng có xu hướng nới rộng.
Nguồn: MBSNhập siêu gia tăng, NHNN can thiệp nhưng áp lực tỷ giá vẫn hiện hữu
Ngoài yếu tố bên ngoài, các chỉ số trong nước cũng tạo thêm sức ép. Theo số liệu được MBS dẫn lại, trong nửa đầu tháng 3, Việt Nam nhập siêu khoảng 0,53 tỷ USD, nâng mức nhập siêu lũy kế từ đầu năm đến ngày 15/3 lên 3,51 tỷ USD.
Cùng với đó, giá dầu và chi phí vận chuyển tăng khiến rủi ro nhập khẩu lạm phát gia tăng, trong khi cán cân thương mại được dự báo cải thiện chậm trong ngắn hạn.
Ở một diễn biến liên quan, mặt bằng lãi suất trong nước cũng nhích lên. Lãi suất huy động kỳ hạn 12 tháng trung bình đạt khoảng 8,07% một năm, thậm chí có ngân hàng áp dụng mức gần 9% một năm.
Trước áp lực tỷ giá, Ngân hàng Nhà nước đã triển khai biện pháp can thiệp thông qua bán USD kỳ hạn. Trong tháng 3, cơ quan này chào bán USD kỳ hạn 180 ngày với giá 26.850 VND/USD cho các tổ chức tín dụng có trạng thái ngoại tệ âm.
Động thái này giúp ổn định tâm lý thị trường, đồng thời hạn chế việc sử dụng trực tiếp dự trữ ngoại hối. Cơ chế hợp đồng có thể hủy ngang cũng tạo dư địa linh hoạt nếu áp lực tỷ giá giảm.
MBS cho rằng áp lực lên tỷ giá USD/VND sẽ tiếp tục duy trì trong thời gian tới. Đồng USD được hỗ trợ bởi giá dầu cao và chính sách tiền tệ thận trọng của Fed, trong khi các yếu tố trong nước như cán cân thương mại và chi phí nhập khẩu chưa cải thiện rõ rệt.
Trong bối cảnh đó, tỷ giá được dự báo tiếp tục biến động theo xu hướng tăng nhẹ, thay vì ổn định như giai đoạn trước.
