Lãi suất, tỷ giá trở thành biến số chi phối thị trường
Chia sẻ tại chương trình Dinsights do Chứng khoán VNDirect tổ chức ngày 7/4, các chuyên gia cho rằng lãi suất và tỷ giá đang trở thành hai yếu tố chi phối chính của thị trường trong bối cảnh giá dầu và rủi ro địa chính trị gia tăng.
Áp lực hiện tập trung vào tỷ giá. Xung đột Mỹ Iran từ đầu năm 2026 đẩy giá dầu tăng mạnh, tạo cú sốc đối với các nền kinh tế nhập khẩu năng lượng như Việt Nam. Dự báo giá dầu quý II/2026 quanh 100 USD/thùng, cả năm dao động 80 đến 85 USD/thùng. Kịch bản tiêu cực có thể vượt 90 USD/thùng.
Việt Nam nhập siêu xăng dầu khoảng 1,6 tỷ USD mỗi tháng. Giá dầu tăng mạnh có thể làm gia tăng đáng kể thâm hụt thương mại. Ước tính, nếu giá dầu tăng 60 đến 70%, thâm hụt có thể tăng thêm khoảng 10 tỷ USD mỗi năm, gây sức ép trực tiếp lên cán cân thanh toán và tỷ giá.
Theo các chuyên gia, thay vì lạm phát, rủi ro đáng chú ý hơn là biến động tỷ giá. Lãi suất tiền gửi thực vẫn duy trì mức dương khoảng 2 đến 3%, nên áp lực tăng lãi suất trong ngắn hạn chưa lớn. Tuy nhiên, rủi ro mất giá tiền đồng cần được theo dõi sát trong bối cảnh địa chính trị phức tạp.
Về lãi suất, mặt bằng huy động đã tăng khoảng 2 đến 2,5 điểm phần trăm từ quý IV/2025, cao hơn dự báo trước đó. Nguyên nhân chính đến từ áp lực thanh khoản khi tăng trưởng tín dụng liên tục vượt huy động trong hai năm gần đây, khiến tỷ lệ cho vay trên huy động bị kéo căng.
Nguồn cung tiền từ hoạt động mua ngoại tệ cũng giảm, khiến lượng tiền thực trong nền kinh tế thấp hơn so với mức tăng trưởng tín dụng. Đồng thời, áp lực tỷ giá và lạm phát buộc cơ quan điều hành phải thận trọng, hạn chế dư địa nới lỏng chính sách tiền tệ.
Các chuyên gia nhận định lãi suất đang tiệm cận vùng đỉnh nếu không xuất hiện thêm cú sốc mới. Trong ngắn hạn, lãi suất có thể đi ngang trong quý II và chỉ hạ nhiệt từ quý III/2026 khi điều kiện vĩ mô thuận lợi hơn.
Các chuyên gia chia sẻ tại chương trình Dinsights - La bàn đầu tưChiến lược đầu tư thận trọng
Đối với thị trường tài sản, lãi suất tiếp tục là chỉ báo quan trọng. Diễn biến của lãi suất thường ổn định hơn so với thị trường cổ phiếu, do đó việc theo dõi xu hướng lãi suất được xem là cơ sở đáng tin cậy để xây dựng chiến lược đầu tư.
Trong môi trường hiện tại, tài sản thu nhập cố định được ưu tiên, đặc biệt ở kỳ hạn 3 đến 6 tháng nhằm giữ tính linh hoạt. Trái phiếu doanh nghiệp đang có lợi suất phổ biến 9 đến 10%/năm, tạo sức hấp dẫn nhất định, dù thị trường vẫn trong quá trình điều chỉnh kỳ vọng.
Các chuyên gia cho rằng giai đoạn hiện nay mang tính tích lũy, khi các yếu tố vĩ mô chưa hoàn toàn ổn định. Diễn biến giá dầu sẽ tiếp tục là biến số quan trọng, ảnh hưởng trực tiếp đến tỷ giá và lãi suất.
Nếu giá dầu giảm về vùng 70 đến 80 USD/thùng, áp lực vĩ mô sẽ hạ nhiệt, qua đó tạo điều kiện thuận lợi hơn cho thị trường tài sản. Trong bối cảnh nền kinh tế vẫn duy trì khả năng chống chịu, việc theo dõi sát lãi suất và tỷ giá được xem là cơ sở để xác định thời điểm đầu tư phù hợp.
