TCBS Research vừa công bố báo cáo cập nhật kết quả kinh doanh quý II/2026 của Ngân hàng TMCP Sài Gòn Tài Lộc (SACOMBANK - Mã: STB). Theo đánh giá của nhóm phân tích, lợi nhuận quý II giảm mạnh chủ yếu do chi phí dự phòng tăng cao, thay vì hoạt động kinh doanh suy yếu.
Cụ thể, SACOMBANK ghi nhận 2.030 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế trong quý II, giảm 44,5% so với cùng kỳ và giảm 3,6% so với quý trước. Lũy kế 6 tháng, lợi nhuận trước thuế đạt 4.136 tỷ đồng, tương đương 51,1% kế hoạch năm.
Trái ngược với diễn biến lợi nhuận, tổng thu nhập hoạt động đạt 9.950 tỷ đồng, tăng 28,1%, mức cao nhất trong lịch sử ngân hàng. Tuy nhiên, phần thu nhập tăng thêm trong quý II chủ yếu đến từ một khoản phí có tính chất bất thường, trong khi chi phí dự phòng tăng mạnh đã làm giảm đáng kể lợi nhuận.
SACOMBANK ghi nhận 3.202 tỷ đồng lãi thuần dịch vụ trong quý II, trong đó riêng khoản phí phát sinh khi liên kết với đối tác trong hệ sinh thái đóng góp 2.283 tỷ đồng. Khoản thu này lớn hơn mức tăng 2.181 tỷ đồng của tổng thu nhập hoạt động.
Nếu loại khoản phí nói trên, tổng thu nhập hoạt động quý II thực tế giảm 1,3%, thay vì tăng 28,1%. Ban lãnh đạo SACOMBANK nhận định, các khoản phí vẫn phát sinh trong những giai đoạn tiếp theo nhưng dự kiến chỉ bằng khoảng 50% đến 70% mức nửa đầu năm.
Điều này khiến triển vọng lợi nhuận nửa cuối năm chuyển sang phụ thuộc nhiều hơn vào hoạt động kinh doanh cốt lõi. Động lực chính sẽ đến từ tăng trưởng tín dụng, trong bối cảnh khoản thu bất thường không còn đóng góp ở mức cao.
Nguồn: TCBSNIM giảm, dư địa tín dụng còn lớn
Hoạt động cho vay của SACOMBANK tiếp tục chịu sức ép khi dư nợ tăng 8,2% nhưng thu nhập lãi thuần giảm 5,1%, xuống 6.247 tỷ đồng. NIM giảm từ 3,5% xuống 2,9%, do chi phí vốn tăng lên 5,2%, trong khi lợi suất tài sản chỉ tăng lên 7,7%.
SACOMBANK hiện mới sử dụng khoảng 1,5% trong hạn mức tăng trưởng tín dụng 11,5% được cấp. Ban lãnh đạo cho biết sẽ sử dụng toàn bộ hạn mức, tập trung vào khách hàng bán lẻ và các dự án cơ sở hạ tầng.
Tuy nhiên, TCBS lưu ý, chi phí vốn vẫn là yếu tố cần theo dõi. Lãi suất huy động đã tăng hơn 300 điểm cơ bản từ đầu năm và ban lãnh đạo SACOMBANK đánh giá mặt bằng lãi suất chưa đạt đỉnh. Nếu lãi suất đồng USD trên thị trường quốc tế không giảm, mặt bằng lãi suất có thể tiếp tục tăng sang năm 2027.
Trong quý II, SACOMBANK trích lập 5.095 tỷ đồng chi phí dự phòng, gấp 5,6 lần cùng kỳ và tương đương 71,5% lợi nhuận trước dự phòng.
Ba quý gần nhất, ngân hàng đã trích tổng cộng 16.351 tỷ đồng, cao hơn hai lần lợi nhuận trước thuế cả năm 2025 là 7.628 tỷ đồng. Ban lãnh đạo dự kiến mức trích lập trong nửa cuối năm tương đương nửa đầu năm và phải đến khoảng giữa năm 2027 mới có thể trích đủ cho phần nợ xấu hiện hữu.
Trong khi đó, nợ xấu nội bảng tăng lên 47.957 tỷ đồng, tương đương 7,5% dư nợ. Nợ nhóm 2 cũng tăng lên 16.827 tỷ đồng, tương đương 2,7% dư nợ. Lượng nợ nhóm 2 ở mức cao có thể tiếp tục tạo áp lực lên nợ xấu trong một đến hai quý tới.
Nguồn: TCBSĐịnh giá STB đặt nhiều kỳ vọng vào tái cơ cấu
Theo TCBS, thị trường hiện không định giá STB dựa trên lợi nhuận hiện hữu mà đang đặt kỳ vọng lớn vào giá trị thu hồi từ đề án tái cơ cấu.
Một trong những tài sản được kỳ vọng lớn là khoản nợ khoảng 63.250 tỷ đồng, được bảo đảm bằng 32,5% cổ phần thế chấp tại VAMC. Việc xử lý tài sản này được xem là một phần quan trọng trong câu chuyện tái cơ cấu SACOMBANK.
Tuy nhiên, tiến độ đang chậm hơn kỳ vọng. Ngân hàng Nhà nước chưa phúc đáp văn bản về vấn đề sở hữu. Ban lãnh đạo cho rằng ngay cả khi có phản hồi thuận lợi, quá trình xử lý dứt điểm vẫn có thể cần thêm 1 đến 2 năm.
Vì vậy, nhà đầu tư cần theo dõi thêm tiến độ đề án tái cơ cấu và kết quả cải tổ mô hình kinh doanh trước khi giải ngân. Hai chỉ tiêu quyết định là phúc đáp của cơ quan quản lý và diễn biến nợ nhóm 2.
TCBS dự phóng lợi nhuận trước thuế năm 2026 của SACOMBANK đạt 8.183 tỷ đồng, tăng 7,3% và tương đương 101% kế hoạch năm.
Ngoài ra, theo ước tính của ban lãnh đạo SACOMBANK, lãi dịch vụ trong nửa cuối năm chỉ còn khoảng 50-70% so với nửa đầu, trong khi mức trích lập dự kiến chưa giảm. Nếu chi phí hoạt động và trích lập giữ như nửa đầu, phần thu nhập ngoài khoản phí cần tăng gần 15% thì lợi nhuận nửa cuối mới đi ngang.
Đáng chú ý, TCBS đánh giá, phần lớn kết quả phụ thuộc vào tốc độ giải ngân tín dụng. Ban lãnh đạo cũng cho biết, nếu kết quả vượt kế hoạch thì phần vượt sẽ được ưu tiên trích lập thêm để nâng tỷ lệ bao phủ, nên lợi nhuận cả năm nhiều khả năng chỉ quanh mức kế hoạch.
