Trong báo cáo công bố ngày thứ Năm, Ngân hàng Thụy Sĩ UBS cập nhật rằng nhu cầu vàng toàn cầu nhiều khả năng sẽ tiếp tục tăng trong năm 2026. Động lực chính đến từ lãi suất thực giảm, đồng USD suy yếu, môi trường chính sách tại Mỹ biến động mạnh và tình hình địa chính trị chưa có dấu hiệu hạ nhiệt.
Ngân hàng Thụy Sĩ nâng kịch bản giá vàng trong trường hợp rủi ro chính trị – tài chính leo thang, dự báo kim loại quý có thể tăng thêm 200 USD lên 4.900 USD/ounce. Ngược lại, kịch bản giá giảm vẫn được giữ nguyên ở mức 3.700 USD/ounce.
UBS cho rằng triển vọng tài khóa ngày càng xấu của Mỹ sẽ thúc đẩy ngân hàng trung ương (NHTW) và nhà đầu tư tiếp tục tăng mua vàng. Dòng vốn vào các quỹ ETF vàng được dự báo duy trì mạnh trong năm 2026. Tuy nhiên, UBS cũng lưu ý hai rủi ro có thể gây áp lực lên đà tăng: khả năng Fed quay lại lập trường “diều hâu” và việc một số NHTW có thể bán ra vàng.
Trước đó, vào ngày 3/11, UBS nhận định đợt điều chỉnh giá vàng chỉ mang tính tạm thời và các yếu tố địa chính trị hoặc biến động thị trường có thể đẩy giá bật lên 4.700 USD/ounce. “Động lực kỹ thuật suy yếu đã kéo theo một nhịp giảm nữa ở vị thế hợp đồng tương lai, nhưng về cơ bản chúng tôi không thấy lý do nào khiến vàng phải giảm sâu”, báo cáo viết.
Dẫn số liệu từ Hội đồng Vàng Thế giới (WGC), UBS cho biết nhu cầu vàng toàn cầu vẫn duy trì vững chắc: các NHTW đã mua 634 tấn từ đầu năm đến nay – thấp hơn tốc độ năm 2024 nhưng tăng nhanh trở lại trong quý IV – và được kỳ vọng sẽ đạt 900-950 tấn trong cả năm 2025.
Dòng vốn vào ETF vàng đạt 222 tấn, trong khi nhu cầu vàng miếng - tiền xu vượt 300 tấn quý thứ tư liên tiếp, phản ánh khẩu vị đầu tư vẫn mạnh. UBS đánh giá nhu cầu trang sức “không yếu như lo ngại”, đồng thời khuyến nghị nhà đầu tư tiếp tục “mua khi vàng điều chỉnh” và duy trì tỷ trọng vàng ở mức một chữ số trong danh mục.
Trong báo cáo khác ngày 20/10, chiến lược gia Sagar Khandelwal (UBS Global Wealth Management) nhận định lãi suất thực giảm, USD yếu đi, nợ công Mỹ tăng và bất ổn địa chính trị có thể đẩy vàng lên 4.700 USD/ounce trong quý I/2026. Ông cũng cho rằng cổ phiếu các doanh nghiệp khai thác vàng còn có thể tăng mạnh hơn giá vàng.
Khandelwal cảnh báo lãi suất thực của Mỹ có thể rơi xuống vùng âm khi Fed cắt giảm lãi suất trong bối cảnh lạm phát vẫn cao, khiến USD mất sức hút và kích hoạt dòng vốn chảy mạnh vào vàng. Riêng tháng 9, các ETF vàng toàn cầu ghi nhận dòng vốn vào 17 tỷ USD, nâng tổng lượng vốn vào ba tháng gần nhất lên 26 tỷ USD – mức cao nhất từ trước đến nay.
UBS dự báo nhu cầu vàng toàn cầu năm nay có thể đạt 4.850 tấn, cao nhất kể từ 2011. “Nếu nhà đầu tư cá nhân bắt đầu đa dạng hóa khỏi trái phiếu Kho bạc Mỹ giống như xu hướng của các NHTW, giá vàng còn có thể tiến xa hơn”, ông nhận định.
Trong bối cảnh bất ổn kinh tế – chính sách – địa chính trị còn kéo dài, UBS giữ quan điểm vàng sẽ tiếp tục hút dòng tiền và có khả năng tiến về 4.700 USD/ounce theo kịch bản tăng mạnh. Ngoài vàng vật chất và ETF, UBS cũng gợi ý nhà đầu tư cân nhắc cổ phiếu các doanh nghiệp khai thác vàng, khi biên lợi nhuận của nhóm này có thể tăng nhanh hơn giá vàng trong vài tháng tới.
