PNJ lên tiếng sau sự cố P-Lab: 28.000 viên kim cương không vào hệ thống hàng hóa
Trong báo cáo cập nhật sau buổi gặp gỡ nhà đầu tư ngày 6/7, Chứng khoán Phú Hưng (PHS) cho biết ban lãnh đạo PNJ đã cung cấp thêm thông tin liên quan đến vụ việc của ông Đặng Ngọc Thảo, nguyên Giám đốc P-Lab, công ty con của PNJ.
Theo thông tin được doanh nghiệp chia sẻ, đây là vụ việc pháp lý liên quan đến cá nhân đang được cơ quan chức năng xử lý. PNJ khẳng định hơn 28.000 viên kim cương được đề cập trong vụ án không đi vào hệ thống hàng hóa của công ty. Nguồn kim cương của PNJ được nhập khẩu chính ngạch từ Thái Lan và Hong Kong, đồng thời doanh nghiệp không thu mua kim cương trên thị trường nội địa.
PNJ cũng cho biết P-Lab là đơn vị kiểm định độc lập, không có chức năng kinh doanh kim cương. Các báo cáo do P-Lab phát hành chỉ ghi nhận các thông số kỹ thuật của sản phẩm tại thời điểm kiểm định, không xác nhận nguồn gốc cũng như không đưa ra ý kiến định giá.
Về các biện pháp ứng phó, doanh nghiệp cho biết vẫn duy trì chính sách hậu mãi bình thường, tiếp nhận nhu cầu bán lại kim cương của khách hàng, thực hiện kiểm định sản phẩm và xử lý trực tiếp tại các cửa hàng. Hội đồng quản trị cũng đã chỉ đạo rà soát toàn diện quy trình vận hành và hệ thống kiểm soát nội bộ tại P-Lab.
Theo PHS, PNJ cho biết sau sự cố ngày 2/7, lượng khách mang kim cương đến bán lại tăng trong ngày đầu tiên nhưng giảm dần ở các ngày sau. Đến ngày 6/7, hoạt động tại hệ thống cửa hàng gần như đã trở lại bình thường. Lượng kim cương mua lại từ khách hàng tăng trong ngắn hạn nhưng vẫn nằm trong khả năng kiểm soát và dự kiến sẽ được đưa vào kế hoạch kinh doanh trong mùa cao điểm nửa cuối năm 2026.
Đối với diễn biến cổ phiếu, doanh nghiệp cho biết phương án mua cổ phiếu quỹ sẽ được Hội đồng quản trị xem xét tùy thuộc điều kiện thị trường và quy định pháp luật. Bên cạnh đó, một số thành viên nội bộ và gia đình Chủ tịch Cao Thị Ngọc Dung cũng đang cân nhắc mua cổ phiếu PNJ, đồng thời sẽ thực hiện đầy đủ quy định về công bố thông tin trước khi giao dịch.
Theo cập nhật của PNJ, doanh thu và lợi nhuận sau thuế trong 6 tháng đầu năm 2026 đều duy trì mức tăng trưởng hai chữ số. Trong đó, doanh thu mảng trang sức bán lẻ tiếp tục ghi nhận tăng trưởng dương.
Doanh nghiệp hiện vẫn giữ nguyên kế hoạch kinh doanh năm 2026 đã được Đại hội đồng cổ đông thông qua, đồng thời kỳ vọng nửa cuối năm sẽ bước vào giai đoạn cao điểm nhờ mùa cưới, mùa lễ và nhu cầu mua sắm cuối năm.
PHS tiếp tục duy trì khuyến nghị "giảm tỷ trọng"
Dù ban lãnh đạo PNJ khẳng định vụ việc chỉ liên quan đến cá nhân và chưa ghi nhận bằng chứng cho thấy kim cương nhập lậu đi vào hệ thống hàng hóa của doanh nghiệp, PHS cho rằng thị trường vẫn cần thêm thời gian để đánh giá đầy đủ những tác động tiềm ẩn.
Theo đơn vị phân tích, các thông tin hiện tại chưa đủ để đánh giá toàn diện ảnh hưởng của vụ việc đối với hoạt động kinh doanh và uy tín thương hiệu của PNJ. Vì vậy, tâm lý thận trọng của nhà đầu tư nhiều khả năng sẽ còn duy trì cho đến khi có thêm kết quả điều tra chính thức từ cơ quan chức năng.
PHS cũng cho rằng thị trường cần điều chỉnh lại kỳ vọng đối với câu chuyện tăng trưởng của PNJ. Trước đó, doanh nghiệp được kỳ vọng tiếp tục mở rộng thị phần nhờ lợi thế thương hiệu, tính minh bạch và hệ thống quản trị. Tuy nhiên, sự cố lần này khiến câu chuyện mở rộng thị phần và khả năng duy trì mức định giá cao của PNJ cần được nhìn nhận thận trọng hơn.
Bên cạnh đó, PHS cho biết tác động đến kết quả kinh doanh vẫn cần thêm thời gian để đánh giá do sự cố có thể ảnh hưởng đến nhu cầu mua sắm, nhu cầu bán lại sản phẩm, tốc độ tiêu thụ hàng tồn kho cũng như biên lợi nhuận trong các quý tới. Đơn vị phân tích cũng lưu ý rủi ro về uy tín thương hiệu có thể tác động đến chiến lược mở rộng thị trường miền Bắc, nơi yếu tố thương hiệu đóng vai trò quan trọng trong quyết định mua hàng.
Nguồn: PHS tổng hợpĐối với năm 2026, PHS hiện dự báo PNJ đạt doanh thu 45.912 tỷ đồng, tăng 31,3% so với năm trước, trong khi lợi nhuận sau thuế dự kiến đạt 3.496 tỷ đồng, tăng 23,6%.
Tuy nhiên, công ty chứng khoán này cho biết chưa loại trừ khả năng điều chỉnh lại dự phóng và khuyến nghị đối với PNJ trong các kỳ cập nhật tiếp theo, tùy thuộc kết quả điều tra chính thức từ cơ quan chức năng cũng như tác động thực tế đến kết quả kinh doanh của doanh nghiệp.
Theo PHS, cổ phiếu PNJ đã giảm khoảng 36% kể từ cuối tháng 1/2026 và hiện giao dịch ở mức P/E dự phóng năm 2026 là 8,3 lần, thấp hơn đáng kể so với mức P/E bình quân 3 năm là 14,3 lần. Khuyến nghị gần nhất của PHS đối với cổ phiếu PNJ vẫn là "GIẢM TỶ TRỌNG", được công bố trong Báo cáo chiến lược 6 tháng đầu năm 2026 phát hành ngày 29/1/2026.
