Mới đây, CTCP Chứng khoán MB (MBS) công bố Báo cáo thị trường tiền tệ, ghi nhận lãi suất liên ngân hàng trong tháng 2 biến động mạnh, tăng vọt lên 17,25% trước khi hạ nhanh về 2,5% nhờ động thái bơm thanh khoản của Ngân hàng Nhà nước.
Theo MBS, từ mức 5,4% cuối tháng 1, lãi suất qua đêm trên thị trường liên ngân hàng tăng lên 17,25% vào đầu tháng 2, mức cao nhất trong hơn một thập kỷ. Diễn biến này xuất hiện trong bối cảnh nhu cầu thanh toán dịp cận Tết gia tăng và các ngân hàng đẩy mạnh tín dụng ngay từ đầu năm.
Tính đến ngày 26/2, dư nợ tín dụng toàn hệ thống tăng khoảng 1,4% so với cuối năm 2025, gần gấp đôi cùng kỳ năm trước. Cùng thời điểm, doanh nghiệp bước vào cao điểm thực hiện nghĩa vụ thuế, khiến thanh khoản hệ thống sụt giảm.
Trước áp lực này, Ngân hàng Nhà nước tăng cường bơm thanh khoản qua kênh thị trường mở. Trong hai tuần đầu tháng 2, cơ quan điều hành bơm ròng hơn 162 nghìn tỷ đồng. Tính chung cả tháng, tổng giá trị bơm qua kênh OMO đạt hơn 309,2 nghìn tỷ đồng, trong khi lượng đáo hạn là 225,6 nghìn tỷ đồng, tương ứng bơm ròng hơn 83,6 nghìn tỷ đồng. Lượng vốn lưu hành trên kênh OMO đến ngày 9/2 đạt gần 489,5 nghìn tỷ đồng, vượt mức cao kỷ lục cuối năm 2025.
Ngân hàng Nhà nước cũng tái kích hoạt công cụ FX Swap USD/VND với hạn mức tối đa 2 tỷ USD trong hai phiên ngày 4-5/2. Nhờ đó, lãi suất liên ngân hàng qua đêm giảm nhanh về 2,5% vào cuối tháng 2, mức thấp nhất kể từ cuối năm 2025.
Ở các kỳ hạn dài hơn, lãi suất liên ngân hàng 1 tuần đến 1 tháng dao động 6%-6,9%, trong khi kỳ hạn 6 tháng ở mức 7,5%. Diễn biến này cho thấy thanh khoản ngắn hạn đã được cải thiện, song mặt bằng lãi suất trung hạn vẫn duy trì ở mức cao hơn.
Nguồn: MBS ResearchĐối với lãi suất huy động, xu hướng tăng tiếp tục chiếm ưu thế trong tháng 2. Trong số 16 ngân hàng được theo dõi, có 3 ngân hàng điều chỉnh tăng lãi suất tiền gửi kỳ hạn trên 6 tháng với mức tăng 0,1%-0,9%. Ở chiều ngược lại, TCB là ngân hàng duy nhất giảm 0,2% tại tất cả kỳ hạn.
Đến cuối tháng 2, lãi suất huy động dưới 12 tháng cao nhất ở mức 6,5%. Với kỳ hạn 12 tháng, mức cao nhất ghi nhận 7,2%/năm. Trung bình lãi suất 12 tháng của nhóm ngân hàng Tier 1 (BIDV, VietinBank, Vietcombank, MBBank, VPBank, Techcombank, ACB, SHB) ở mức 5,69%, đi ngang so với đầu năm. Nhóm Tier 2 (Sacombank, HDBank, LPBank, VIB, TPBank, Nam A Bank) tăng 22 điểm cơ bản lên 6,08%. Trung bình toàn hệ thống đạt 5,9%.
MBS nhận định dù mặt bằng lãi suất huy động trong năm 2025 đã tăng 100-150 điểm cơ bản, áp lực huy động vốn vẫn hiện hữu trong năm 2026. Nhu cầu vốn trung và dài hạn cho đầu tư công và hạ tầng được dự báo gia tăng nhằm thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.
Ở góc độ quốc tế, MBS dự báo Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ hạ lãi suất xuống 3,5% trong năm 2026 và 3,25% trong năm 2027. Diễn biến này có thể ảnh hưởng đến chênh lệch lãi suất và dòng vốn, qua đó tác động đến điều hành tiền tệ trong nước.
Theo MBS, cú tăng mạnh của lãi suất liên ngân hàng trong tháng 2 mang tính thời điểm và đã được xử lý bằng các công cụ điều tiết thanh khoản. Tuy nhiên, áp lực huy động vốn và tăng trưởng tín dụng vẫn là yếu tố cần theo dõi trong năm 2026.
