Ngày 6/5/2026, Kredivo Group xác nhận đã hoàn tất thương vụ mua lại gần 100% Timo Digital Bank, ngân hàng số ra đời từ năm 2015 và hiện hợp tác với BVBank.
Sau giao dịch, Timo vẫn hoạt động dưới thương hiệu riêng và trở thành mảng ngân hàng số của Kredivo tại Việt Nam. Trong khi đó, Kredivo Việt Nam sẽ đổi tên thành Timo Credit.
Đằng sau thương vụ này không đơn thuần là một vụ mua bán doanh nghiệp. Đây còn phản ánh sự thay đổi của thị trường ngân hàng số Việt Nam sau nhiều năm tăng trưởng nóng. Nếu trước đây cuộc đua chủ yếu xoay quanh miễn phí giao dịch, hoàn tiền hay khuyến mãi để hút người dùng, thì hiện tại thị trường bắt đầu bước sang giai đoạn cạnh tranh thực chất hơn, nơi lợi nhuận, năng lực cho vay và hệ sinh thái tài chính mới là yếu tố quyết định.
Ngân hàng số Việt Nam bắt đầu hấp dẫn hơn
Trong nhiều năm, ngân hàng số tại Việt Nam thường bị xem là “cuộc chơi đốt tiền”, tăng trưởng nhanh nhưng khó kiếm lợi nhuận. Tuy nhiên, bức tranh đang dần thay đổi.
Việt Nam hiện được đánh giá là một trong những thị trường fintech tiềm năng nhất Đông Nam Á nhờ dân số trẻ, tỷ lệ sử dụng internet cao và tốc độ phát triển kinh tế số nhanh. Đáng chú ý, tỷ lệ sử dụng thẻ tín dụng tại Việt Nam vẫn thấp hơn nhiều nước trong khu vực, mở ra dư địa lớn cho các ngân hàng và công ty công nghệ tài chính.
Một trong những ví dụ đáng chú ý nhất là Cake by VPBank. Đây là ngân hàng thuần số đầu tiên tại Việt Nam ghi nhận EBITDA dương trong năm 2024. Đến cuối năm 2025, Cake có khoảng 6,2 triệu người dùng, tổng giá trị giao dịch đạt 320.000 tỷ đồng và được The Asian Banker xếp vào Top 100 ngân hàng số hàng đầu thế giới.
Hiệu quả kinh doanh của Cake cũng cải thiện rất nhanh. Trong 9 tháng đầu năm 2025, tổng thu nhập hoạt động tăng 225% so với cùng kỳ, trong khi chi phí hoạt động chỉ tăng 83%. Riêng quý III/2025, lợi nhuận tăng gấp 4 lần cùng kỳ năm trước.
Những con số này cho thấy mô hình ngân hàng số tại Việt Nam bắt đầu chứng minh được khả năng tạo lợi nhuận, thay vì chỉ chạy theo tăng trưởng người dùng như giai đoạn đầu.
Có thể đây cũng là một trong những lý do khiến Kredivo chọn Việt Nam làm thị trường mở rộng chiến lược và chọn mua lại Timo thay vì tự xây dựng từ đầu.
Kredivo Group hoàn tất mua lại gần 100% Timo Digital Bank, đánh dấu thương vụ M&A đáng chú ý đầu tiên trong lĩnh vực ngân hàng thuần số tại Việt NamMSB đổi hướng với TNEX
Nếu thương vụ Kredivo và Timo cho thấy sức hút của thị trường Việt Nam với vốn ngoại, thì câu chuyện của MSB và TNEX Finance lại phản ánh một xu hướng khác: những đơn vị từng muốn thoái vốn nay bắt đầu muốn giữ lại để đầu tư dài hạn.
Từ năm 2020, MSB liên tục lên kế hoạch bán TNEX Finance nhưng chưa thành công. Thương vụ với đối tác Nhật Bản đổ vỡ, kế hoạch thoái vốn năm 2023 cũng không thực hiện được. Đến năm 2025, ngân hàng này vẫn tiếp tục tìm kiếm đối tác phù hợp.
Tuy nhiên, tại ĐHĐCĐ thường niên năm 2026, Tổng Giám đốc MSB Nguyễn Hoàng Linh cho biết ngân hàng quyết định chưa thoái vốn khỏi TNEX sau quá trình làm việc với đơn vị tư vấn McKinsey.
MSB hiện kỳ vọng trong 5-7 năm tới có thể định giá TNEX Finance ở mức 1-2 tỷ USD nhờ đầu tư vào công nghệ, dữ liệu khách hàng và tài chính tiêu dùng.
Quyết định này không phải ngẫu nhiên. Năm 2025, tổng tài sản của TNEX tăng 84%, lên 7.017 tỷ đồng. Dư nợ tín dụng tăng 114%, đạt 3.805 tỷ đồng. Doanh thu đạt 699 tỷ đồng, tăng 95% so với năm trước.
MSB kỳ vọng sau khi chuyển đổi sang mô hình tài chính tổng hợp, lợi nhuận trước thuế của TNEX Finance có thể đạt 272 tỷ đồng trong năm 2026, cao gấp hơn 11 lần năm 2025. Đến năm 2029, tổng tài sản dự kiến vượt 22.000 tỷ đồng.
Hai câu chuyện của Kredivo và MSB cho thấy một điểm chung: thị trường ngân hàng số Việt Nam đang bước vào giai đoạn trưởng thành hơn và bắt đầu được nhìn nhận như một cuộc chơi dài hạn.
Cho vay mới là “cỗ máy kiếm tiền”
Điểm chung lớn nhất giữa các mô hình ngân hàng số hiện nay là muốn có lợi nhuận, họ phải phát triển được mảng tín dụng.
Các dịch vụ như chuyển khoản, thanh toán hay tiền gửi giúp tăng người dùng nhưng biên lợi nhuận thấp. Trong khi đó, tín dụng tiêu dùng mới là mảng tạo doanh thu và lợi nhuận lớn nhất.
Timo có lợi thế về tệp khách hàng và nguồn tiền gửi không kỳ hạn nhưng lại chưa mạnh về cho vay. Ngược lại, Kredivo có kinh nghiệm về tín dụng tiêu dùng nhưng thiếu nền tảng ngân hàng và nguồn vốn giá rẻ. Thương vụ M&A giúp hai bên bổ sung cho nhau thay vì phải tự xây dựng từ đầu.
Theo Tech in Asia, giai đoạn đầu sau sáp nhập, Kredivo sẽ tích hợp công nghệ cho vay vào hệ thống của Timo để phát triển các sản phẩm tín dụng trên nền tảng số. Sau đó, hai bên sẽ mở rộng sang các dịch vụ tài chính khác, đặc biệt là thanh toán thẻ.
Dù vậy, mở rộng tín dụng quá nhanh cũng đi kèm rủi ro lớn. Thực tế tại nhiều nước trong khu vực cho thấy nợ xấu có thể tăng mạnh nếu hệ thống chấm điểm tín dụng và quản trị rủi ro không theo kịp tốc độ tăng trưởng.
Ngoài ra, mô hình hợp tác giữa Kredivo, Timo và BVBank cũng đặt ra bài toán vận hành không đơn giản. Một bên là ngân hàng truyền thống với quy trình kiểm soát chặt chẽ, một bên là công ty công nghệ quen với tốc độ phát triển nhanh. Việc cân bằng giữa tăng trưởng và kiểm soát rủi ro sẽ là thử thách lớn trong giai đoạn tiếp theo.
Giai đoạn 2024-2025 được xem là bước ngoặt của thị trường ngân hàng số Việt Nam khi lần đầu xuất hiện những mô hình cho thấy khả năng sinh lời thực tế. Cake có lãi, TNEX tăng trưởng mạnh, còn thương vụ Kredivo và Timo mở ra làn sóng M&A đầu tiên trong lĩnh vực ngân hàng thuần số tại Việt Nam.
Thông thường, khi một thị trường bắt đầu xuất hiện các thương vụ mua bán và sáp nhập lớn, đó là dấu hiệu cho thấy thị trường đã đủ trưởng thành để định giá tài sản và bước vào giai đoạn cạnh tranh khốc liệt hơn.
Trong giai đoạn tới, cuộc đua có thể sẽ không còn nằm ở chuyện miễn phí giao dịch hay tung ưu đãi. Điều quan trọng hơn là khả năng biến dữ liệu khách hàng thành các khoản vay an toàn, đồng thời tận dụng nguồn tiền gửi giá rẻ để tạo ra lợi nhuận bền vững.
