Thị trường kim loại quý đang chứng kiến những chuyển động âm thầm nhưng đáng lưu ý, khi dòng tiền đầu tư dường như đang dịch chuyển khỏi vàng – vốn là kênh trú ẩn truyền thống – để tìm đến các kim loại trắng như bạch kim và bạc. Theo báo cáo mới nhất từ UBS Global Research, dù vàng vẫn giữ vai trò then chốt nhờ khả năng phòng thủ trước bất ổn vĩ mô và tính đa dạng hóa danh mục, thì hiệu suất vượt trội của bạch kim trong thời gian gần đây đã làm dấy lên nghi ngờ về một làn sóng tái cơ cấu đầu tư đang âm thầm diễn ra.
Sau khi lập đỉnh lịch sử gần 3.500 USD/ounce vào cuối tháng 4, giá vàng bước vào giai đoạn điều chỉnh tích lũy, giao dịch lình xình trong biên độ hẹp giữa những tín hiệu trái chiều về chính sách thuế quan và kỳ vọng lãi suất tại Mỹ. Trong khi đó, hành vi thị trường gần đây cho thấy không ít nhà đầu tư đang tìm kiếm cơ hội sinh lời từ các kim loại quý khác, đặc biệt là bạch kim và bạc. Dữ liệu từ UBS cho thấy số lượng hợp đồng mở (open interest) đối với vàng tương lai đang giảm dần, trong khi bạch kim và bạc lại ghi nhận mức tăng mạnh ở cả hợp đồng tương lai lẫn quyền chọn mua (call options). Đáng chú ý, bạch kim đang chứng kiến sự gia tăng rõ rệt ở hoạt động mua giao ngay (spot buying), một phần do chi phí vay mượn kim loại này tăng cao – yếu tố đang gây áp lực giá lên phía trên.
 |
| Nguồn: tradingeconomics.com |
>> Giá bạch kim lập đỉnh 4 năm: Sóng tăng ngắn hạn hay khởi đầu một chu kỳ mới?
Diễn biến giá trong những phiên gần đây càng củng cố thêm quan điểm này. Bạch kim đã tăng mạnh tới 4% trong một phiên giao dịch, vượt mốc 1.220 USD/ounce và hướng tới ngưỡng tâm lý 1.300 USD. Trong khi đó, vàng và bạc chỉ nhích nhẹ dưới 1%, còn palladium – kim loại quý ít được chú ý – cũng tăng gần 2%. Sự chênh lệch về tốc độ tăng giá phản ánh độ sâu thanh khoản thấp hơn của thị trường bạch kim và bạc, nơi chỉ cần dòng tiền vừa phải cũng có thể tạo ra biến động giá lớn. Đây được xem là hiệu ứng khuếch đại đặc trưng, khiến kim loại trắng có sức bật mạnh hơn trong ngắn hạn.
Một yếu tố đáng chú ý khác là mức định giá tương đối giữa các kim loại quý. Trước đợt tăng giá cuối tháng 5, một ounce vàng có giá trị gấp hơn ba lần bạch kim và gần 100 lần bạc – mức chênh lệch bị giới phân tích đánh giá là “quá giãn cách”. Chính sự bất hợp lý này đã kích hoạt dòng tiền tái cơ cấu, giúp tỷ lệ giá giữa vàng – bạch kim và vàng – bạc bắt đầu thu hẹp trong những tuần gần đây. Dù UBS không khẳng định rõ ràng có sự rút vốn khỏi vàng, nhưng dữ liệu thị trường cho thấy xu hướng tái cân bằng danh mục là điều không thể loại trừ.
 |
| Nguồn: bullionbypost.eu |
Dẫu vậy, vàng vẫn chưa đánh mất vai trò truyền thống của mình. UBS khẳng định nhu cầu vật chất đối với vàng vẫn rất vững, đặc biệt từ các ngân hàng trung ương và các quỹ ETF. Lượng nắm giữ vàng của nhà đầu tư hiện vẫn ở mức thấp so với các chu kỳ tăng giá trước đó, cho thấy dư địa tăng giá của vàng chưa bị bào mòn đáng kể. Vì vậy, ngay cả khi có sự điều chỉnh cục bộ trong danh mục, vai trò “lá chắn an toàn” của vàng trước rủi ro kinh tế và tài khóa toàn cầu vẫn khó bị thay thế trong ngắn hạn.
Sự nổi lên của bạch kim và bạc – các kim loại trắng vốn ít được chú ý hơn – là minh chứng cho tính linh hoạt và phản ứng nhạy bén của dòng vốn trên thị trường hàng hóa hiện nay. Trong bối cảnh lãi suất toàn cầu còn nhiều bất định, chính sách tiền tệ chưa rõ ràng, và định giá vàng đã ở mức rất cao, xu hướng chuyển hướng đầu tư tạm thời sang kim loại trắng là điều dễ hiểu. Tuy nhiên, chính độ thanh khoản thấp của bạch kim và bạc cũng khiến các kim loại này tiềm ẩn rủi ro đảo chiều mạnh khi dòng tiền rút ra đột ngột. Đó là bài toán mà nhà đầu tư cần cân nhắc kỹ khi cân bằng giữa cơ hội sinh lời và độ ổn định tài sản trong danh mục của mình.
>> Chưa đầy nửa năm, Việt Nam đã thu được hơn 3,7 tỷ USD từ thị trường Mỹ nhờ ngành hàng thế mạnh
