Giá vàng thế giới đang duy trì xu hướng phục hồi trong bối cảnh nhiều tổ chức tài chính lớn tiếp tục giữ quan điểm tích cực về triển vọng kim loại quý trong trung và dài hạn. Đáng chú ý, Morgan Stanley mới đây đã đưa ra dự báo giá vàng có thể đạt 5.200 USD/ounce vào cuối năm 2026, cao hơn khoảng 10% so với mặt bằng hiện tại.
Trong báo cáo mới nhất, bà Amy Gower - chuyên gia phân tích thị trường kim loại và ngành khai khoáng thuộc bộ phận nghiên cứu của Morgan Stanley cho rằng việc giá vàng chưa bứt phá mạnh trong thời gian gần đây, dù căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông leo thang, là diễn biến không quá bất ngờ.
Theo bà Gower, xung đột tại Trung Đông, đặc biệt liên quan đến Iran, đã làm gia tăng biến động trên thị trường năng lượng, đẩy giá dầu tăng mạnh và khiến kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sớm hạ lãi suất suy giảm. Điều này khiến vai trò “trú ẩn an toàn” của vàng phần nào bị lu mờ bởi tác động từ chính sách tiền tệ.
"Độ nhạy của vàng với chính sách tiền tệ hiện đã trở thành động lực chính dẫn dắt giá. Điều này làm giảm hiệu quả phòng ngừa rủi ro địa chính trị và lạm phát của kim loại quý”, bà Amy Gower nhận định.
Theo Morgan Stanley, thị trường hiện đã giảm kỳ vọng về số lần Fed cắt giảm lãi suất trong năm 2026 do lo ngại lạm phát kéo dài. Tuy nhiên, ngân hàng này vẫn cho rằng Fed sẽ thực hiện ít nhất một đợt giảm lãi suất, qua đó tạo động lực hỗ trợ giá vàng.
Morgan Stanley dự báo Fed có thể bắt đầu chu kỳ hạ lãi suất từ tháng 1/2027 và tiếp tục điều chỉnh vào tháng 3/2027. Theo bà Gower, đây sẽ là yếu tố tích cực đối với giá vàng, đặc biệt trong bối cảnh các quỹ ETF đầu tư vàng thường phản ứng mạnh với tín hiệu thay đổi chính sách tiền tệ.
Bên cạnh yếu tố lãi suất, Morgan Stanley cho rằng diễn biến địa chính trị tiếp tục là biến số quan trọng đối với thị trường vàng. Tổng thống Mỹ Donald Trump gần đây cho biết đang có “tiến triển lớn” hướng tới một thỏa thuận hòa bình lâu dài tại Trung Đông.
Nhiều chuyên gia nhận định nếu căng thẳng sớm hạ nhiệt, kinh tế toàn cầu có thể dần phục hồi sau cú sốc năng lượng hiện nay. Ngược lại, Morgan Stanley cảnh báo nếu xung đột kéo dài, Fed có thể duy trì lãi suất cao lâu hơn, thậm chí không loại trừ khả năng tăng lãi suất trở lại.
“Giá vàng có thể chịu áp lực nếu thị trường bắt đầu kỳ vọng lãi suất duy trì ở mức cao trong thời gian dài hoặc tiếp tục tăng”, bà Amy Gower cảnh báo.
Dù vậy, Morgan Stanley cho rằng dư địa giảm sâu của vàng không lớn khi nhu cầu phòng ngừa rủi ro vẫn hiện hữu trong bối cảnh kinh tế toàn cầu và tình hình địa chính trị còn nhiều bất ổn.
