Trong báo cáo cập nhật, bộ phận nghiên cứu kinh tế vĩ mô của Ngân hàng UOB đưa ra góc nhìn đáng chú ý về triển vọng thị trường vàng và các biến số vĩ mô chủ chốt trong năm 2026, đặc biệt trong bối cảnh biến động toàn cầu gia tăng.
Theo UOB, ngay từ đầu năm, thị trường vàng đã chứng kiến những nhịp biến động mạnh. Riêng trong tháng 1, mức biến động hàm ý (implied volatility) kỳ hạn 1 tháng của vàng đã vượt ngưỡng 30% - tương đương giai đoạn khủng hoảng. Đây là mức dao động được đánh giá là “bất thường”, phần nào làm suy giảm vai trò truyền thống của vàng như một tài sản an toàn và công cụ đa dạng hóa danh mục.
Các chuyên gia đến từ ngân hàng UOBDù vậy, các chuyên gia vẫn duy trì quan điểm tích cực đối với kim loại quý này. Lực cầu trú ẩn an toàn đối với vàng vật chất tiếp tục ở mức cao, trong khi hoạt động mua ròng từ các ngân hàng trung ương trên toàn cầu vẫn ổn định, tạo nền tảng hỗ trợ dài hạn cho giá vàng.
Trên cơ sở đó, UOB giữ nguyên dự báo giá vàng theo xu hướng đi lên trong các quý tới. Cụ thể, giá vàng được kỳ vọng đạt khoảng 5.400 USD/ounce trong quý II/2026, tăng lên 5.600 USD/ounce trong quý III, 5.800 USD/ounce vào quý IV và có thể chạm mốc 6.000 USD/ounce trong quý I/2027.
Ở khía cạnh vĩ mô, chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục là yếu tố chi phối. UOB cho rằng Fed sẽ duy trì lãi suất trong ngắn hạn, trước khi thực hiện hai đợt cắt giảm, mỗi đợt 25 điểm cơ bản vào giữa và cuối năm 2026. Động thái này có thể kéo lãi suất mục tiêu từ 3,75% xuống 3,25%, qua đó gây áp lực suy yếu lên đồng USD - yếu tố thường hỗ trợ giá vàng.
Tuy nhiên, bức tranh không hoàn toàn tuyến tính. Những căng thẳng địa chính trị gần đây, đặc biệt tại Trung Đông, đang làm gia tăng mức độ bất định trên thị trường tài chính toàn cầu. Trong ngắn hạn, điều này có thể kích hoạt tâm lý “né tránh rủi ro”, qua đó hỗ trợ các tài sản trú ẩn truyền thống như USD.
Theo ông Suan Teck Kin, nếu xung đột kéo dài và đẩy giá dầu đi lên, rủi ro lạm phát có thể gia tăng, buộc Fed trì hoãn chu kỳ nới lỏng tiền tệ. Khi đó, đồng USD có thể tiếp tục duy trì sức mạnh lâu hơn dự kiến, gián tiếp gây áp lực lên vàng trong ngắn hạn.
Liên quan đến tỷ giá, UOB dự báo USD/VND sẽ biến động trong biên độ 2-3% trong năm 2026, với các mốc lần lượt khoảng 26.400 trong quý II, 26.200 trong quý III và 26.100 vào cuối năm. Chỉ số DXY cũng được kỳ vọng giảm dần từ 99,1 trong quý II/2026 xuống 95,8 vào quý I/2027, phản ánh xu hướng suy yếu trung hạn của đồng bạc xanh.
Đối với Việt Nam, UOB đánh giá dư địa giảm giá của VND không còn nhiều khi tỷ giá đã tiệm cận giới hạn điều hành của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam. Dù chịu áp lực ngắn hạn từ tâm lý thị trường toàn cầu, nền tảng vĩ mô ổn định bao gồm tăng trưởng GDP dự kiến đạt 7,5%, dòng vốn FDI tích cực và kỳ vọng nâng hạng thị trường sẽ tiếp tục là bệ đỡ cho đồng nội tệ trong trung hạn.
Tổng thể, dù biến động ngắn hạn có thể còn lớn, triển vọng dài hạn của vàng vẫn được củng cố bởi các yếu tố nền tảng, từ nhu cầu trú ẩn, chính sách tiền tệ cho đến bối cảnh địa chính trị toàn cầu.
