Trong báo cáo tiền tệ mới công bố, Chứng khoán MBS nhận định, đà suy yếu mạnh của đồng USD đã kéo tỷ giá USD/VND trong nước giảm đồng loạt trên cả thị trường chính thức và tự do.
Cụ thể, đến cuối tháng 1, tỷ giá liên ngân hàng giảm 0,9% so với đầu tháng, xuống còn 26.025 VND/USD, mức thấp nhất kể từ giữa tháng 6/2025. Tỷ giá trung tâm cũng lùi 0,2% so với đầu năm, về 25.074 VND/USD. Trên thị trường tự do, giá USD giảm mạnh 2,6% so với đầu năm, hiện giao dịch quanh 26.225 VND/USD.
Theo MBS, diễn biến tích cực của tỷ giá chủ yếu đến từ xu hướng suy yếu của đồng bạc xanh trên thị trường quốc tế. Nhóm phân tích cho rằng xu hướng này có thể tiếp diễn khi chính sách tiền tệ giữa các nền kinh tế ngày càng phân hóa.
Chỉ số Dollar Index được dự báo có thể lùi về vùng 95 điểm từ giữa năm 2026. Trong bối cảnh đó, nhiều đồng tiền chủ chốt như JPY, GBP và EUR được kỳ vọng tăng giá. Đồng tiền của các nền kinh tế mới nổi, trong đó có Việt Nam, cũng có thể hưởng lợi khi chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và các nước thu hẹp dần.
Nguồn: MBSTuy nhiên, MBS cũng lưu ý ba yếu tố có thể tạo áp lực lên tỷ giá trong năm 2026.
Thứ nhất, dù Việt Nam đạt thặng dư thương mại hơn 20 tỷ USD trong năm 2025, phần lớn đóng góp đến từ khu vực FDI. Khối doanh nghiệp trong nước lại ghi nhận thâm hụt gần 30 tỷ USD, cho thấy nhu cầu USD phục vụ nhập khẩu và mở rộng sản xuất vẫn ở mức cao.
Thứ hai, nhập khẩu được dự báo tăng tương ứng với xuất khẩu trong năm 2026. Đặc biệt, nhập khẩu từ Mỹ có thể gia tăng khi Việt Nam tiếp tục điều chỉnh cán cân thương mại với thị trường này.
Thứ ba, giá vàng thế giới được dự báo tiếp tục duy trì trên mốc 5.000 USD/ounce trong bối cảnh rủi ro địa chính trị và nhu cầu trú ẩn gia tăng. Nhu cầu nhập khẩu vàng tăng lên có thể gây sức ép nhất định lên tỷ giá trong nước.
Cân đối các yếu tố hỗ trợ và rủi ro, MBS dự báo tỷ giá USD/VND năm 2026 sẽ vận động ổn định hơn, với mức tăng khoảng 2,5% đến 3%.
