Trong bối cảnh tín dụng toàn hệ thống tăng tốc mạnh và triển vọng ngành ngân hàng năm 2025 được đánh giá tích cực, giới phân tích đang dồn sự chú ý vào nhóm cổ phiếu có nền tảng vững vàng và dư địa tăng trưởng dài hạn. Theo báo cáo mới nhất của KBSV, năm 2025 có thể chứng kiến tăng trưởng tín dụng vượt kế hoạch, đạt khoảng 20%, với nhiều yếu tố hỗ trợ rõ nét.
Tăng trưởng tín dụng bật mạnh, ngân hàng hưởng lợi
Tính đến ngày 29/9/2025, tín dụng toàn hệ thống đã tăng 13,4% so với đầu năm, gần gấp đôi cùng kỳ năm ngoái và là mức cao nhất trong 5 năm trở lại đây. Động lực chính đến từ mảng cho vay doanh nghiệp, nhờ thị trường bất động sản dần hồi phục, trong khi mảng bán lẻ cũng được kỳ vọng khởi sắc hơn vào cuối năm.
Theo KBSV, mặt bằng lãi suất thấp, đầu tư công được đẩy mạnh cùng chính sách hỗ trợ doanh nghiệp nhỏ và vừa (NQ68) sẽ tiếp tục tạo điều kiện để tín dụng duy trì đà tăng mạnh.
Biên lãi ròng (NIM) kỳ vọng phục hồi từ năm 2026
KBSV đánh giá, lợi suất cho vay đang có thêm dư địa để cải thiện nhờ tăng trưởng tín dụng thường tăng tốc vào giai đoạn cuối năm; gia tăng tỷ trọng các khoản vay trung dài hạn; sự hồi phục rõ nét hơn từ thị trường BĐS và tiêu dùng bán lẻ và hoạt động thu hồi nợ xấu khả quan.
Ở chiều ngược lại, chi phí vốn có thể nhích lên do tỷ trọng huy động từ giấy tờ có giá tăng và lãi suất huy động có khả năng điều chỉnh nhẹ. Tác động hai chiều này được kỳ vọng sẽ bù trừ một phần, khiến NIM toàn ngành nhiều khả năng sẽ đi ngang hoặc chỉ giảm nhẹ trong những tháng còn lại của năm.
Chất lượng tài sản cải thiện nhưng cần thời gian củng cố
Tỷ lệ nợ xấu (NPL) của 27 ngân hàng giảm 10bps so với quý trước, về mức 2% trong khi nợ nhóm 2 giảm đáng kể ở hầu hết các ngân hàng. Việc luật hoá Nghị quyết 42 từ tháng 10/2025 được kỳ vọng sẽ nâng cao ý thức trả nợ của khách hàng, hỗ trợ công tác thu hồi nợ và góp phần cải thiện chất lượng tài sản tích cực hơn trong thời
gian tới.
Tuy vậy, bộ đệm dự phòng mỏng đang thu hẹp tính linh hoạt trong công tác trích lập dự phòng. KBSV cho rằng, các ngân hàng sẽ cần thêm thời gian để cải thiện chất lượng tài sản rõ nét hơn, trong khi rủi ro dài hạn vẫn hiện hữu do tín dụng tăng mạnh vào các lĩnh vực rủi ro cao.
Định giá cân bằng, cơ hội mở ra khi thị trường điều chỉnh
Chỉ số định giá P/B ngành ngân hàng hiện ở mức 1,75x, tương đương với trung bình 5 năm (1,7x), phản ánh thanh khoản thị trường sôi động cùng KQKD khả quan đã thu hút dòng tiền nhà đầu tư. Triển vọng dài hạn của toàn ngành vẫn tương đối tích cực, cùng với câu chuyện riêng của mỗi ngân hàng (IPO công ty con, tăng vốn, phát triển tiền số...).
Do đó, theo KBSV, nhà đầu tư có thể cân nhắc gia tăng tỷ trọng trong các nhịp điều chỉnh, tận dụng xu hướng tăng dài hạn của thị trường. MBB, VPB, TCB, ACB, CTG là những cổ phiếu KBSV ưa thích mà NĐT có thể cân nhắc giải ngân khi các cổ phiếu này có mức giá điều chỉnh hấp dẫn hơn.
