Tỷ giá trung tâm lập mức cao nhất từ trước tới nay
Theo báo cáo thị trường tiền tệ công bố ngày 10/8, MBS Research cho rằng tỷ giá USD/VND có thể chịu thêm áp lực trong những tháng cuối năm. Công ty chứng khoán dự báo tỷ giá cuối năm 2026 ở mức 26.800-27.000 VND/USD, tương ứng tăng khoảng 2%-2,8% so với đầu năm.
Dự báo này được đưa ra trong bối cảnh tỷ giá trong nước diễn biến trái chiều trong tháng 7. Tỷ giá USD/VND liên ngân hàng tương đối ổn định, trong khi tỷ giá tự do giảm mạnh. Ngược lại, tỷ giá trung tâm tăng lên mức cao nhất từ trước tới nay.
Cụ thể, tỷ giá USD/VND liên ngân hàng dao động trong vùng 26.254-26.335 VND/USD trong tháng 7. Đến cuối tháng, tỷ giá giảm 0,1% so với cuối tháng 6, xuống 26.293 VND/USD, nhưng vẫn tăng 0,1% từ đầu năm.
Trên thị trường tự do, USD giảm mạnh hơn, với mức giảm 1,7% trong tháng 7, xuống 26.265 VND/USD. Tính từ đầu năm, tỷ giá tự do giảm 2,5%.
Nhờ đó, chênh lệch giữa tỷ giá tự do và tỷ giá liên ngân hàng thu hẹp đáng kể. Cuối tháng 6, USD trên thị trường tự do cao hơn tỷ giá liên ngân hàng 1,5%. Đến cuối tháng 7, tỷ giá tự do thấp hơn tỷ giá liên ngân hàng 0,1%.
Trái với diễn biến trên, tỷ giá trung tâm tăng 0,5% trong tháng 7, mức tăng theo tháng cao nhất kể từ đầu năm. Tỷ giá trung tâm cuối tháng đạt 25.338 VND/USD, cao nhất từ trước tới nay, tăng 0,9% so với đầu năm.
Theo MBS, sự hạ nhiệt của tỷ giá tự do diễn ra trong bối cảnh giá vàng quốc tế giảm. Giá vàng hiện dao động quanh 4.000 USD/ounce, thấp hơn khoảng 25% so với mức đỉnh thiết lập trong tháng 1/2026.
Giá vàng giảm được cho là góp phần làm giảm nhu cầu USD phục vụ nhập khẩu vàng trong nước, qua đó giúp tỷ giá tự do hạ nhiệt và thu hẹp khoảng cách với thị trường liên ngân hàng.
Ảnh: MBS ResearchUSD vẫn được hỗ trợ bởi kỳ vọng chính sách của Fed
Trên thị trường quốc tế, đồng USD tiếp tục được hỗ trợ trong tháng 7. Chỉ số DXY có thời điểm tăng lên 101,54 điểm vào ngày 27/7, mức cao nhất trong 1 tháng.
Đến cuối tháng, DXY giảm sau khi Fed giữ nguyên lãi suất nhưng vẫn đứng ở 99,9 điểm, giảm 1,3% so với cuối tháng 6 và tăng 1,7% từ đầu năm.
MBS cho rằng đồng USD có thể tiếp tục được hỗ trợ trong nửa cuối năm bởi lập trường thận trọng của Fed về lãi suất và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ neo ở mức cao.
Theo công cụ FedWatch của CME tại thời điểm báo cáo, thị trường định giá khoảng 65% khả năng Fed tăng lãi suất 25 điểm cơ bản trong cuộc họp tháng 9.
Bên cạnh đó, bất ổn địa chính trị và căng thẳng thương mại cũng tạo thêm lực hỗ trợ cho đồng USD. Xung đột tại Trung Đông đẩy giá dầu Brent vượt 100 USD/thùng, làm gia tăng lo ngại về áp lực lạm phát. Trong khi đó, chính sách thuế quan của Mỹ tiếp tục tạo thêm bất ổn đối với thương mại quốc tế.
Ở chiều ngược lại, MBS cho rằng đồng VND vẫn được hỗ trợ bởi mặt bằng lãi suất trong nước, dòng vốn FDI tích cực và kỳ vọng thâm hụt thương mại thu hẹp trong 6 tháng cuối năm.
Theo MBS, lượng nguyên liệu đầu vào nhập khẩu trong những tháng đầu năm có thể được chuyển hóa thành hàng hóa khi bước vào mùa cao điểm sản xuất và xuất khẩu cuối năm. Diễn biến này được kỳ vọng hỗ trợ cán cân thương mại và giảm áp lực lên tỷ giá.
Tuy nhiên, MBS vẫn đánh giá áp lực lên USD/VND có thể gia tăng trong thời gian tới khi đồng USD được kỳ vọng mạnh lên trong nửa cuối năm.
