PNJ là doanh nghiệp có thị phần lớn nhất ngành trang sức - Ảnh: QUANG ĐỊNH
Lãnh đạo Công ty CP Vàng bạc đá quý Phú Nhuận (PNJ) cho biết thay vì thanh toán toàn bộ tiền cho khách hàng bán lại kim cương ngay trong ngày như trước đây, từ ngày 21-7 doanh nghiệp sẽ áp dụng hạn mức thanh toán tối đa mỗi ngày theo năng lực thực tế đối với toàn bộ giao dịch mua lại trên toàn quốc.
Theo đó, khách hàng sẽ được thanh toán trong thời gian tối đa 120 ngày, chia thành 5 đợt.
PNJ lý giải quyết định này xuất phát từ việc thị trường trang sức ghi nhận nhiều diễn biến bất thường, khiến nhu cầu bán lại kim cương tăng đột biến trong thời gian ngắn, tạo áp lực lớn lên thanh khoản của nhiều doanh nghiệp trong ngành.
PNJ đang có bao nhiêu tiền?
PNJ là nhà sản xuất và bán lẻ trang sức lớn nhất Việt Nam với mạng lưới 431 cửa hàng tính đến cuối năm 2025.
Doanh nghiệp chưa công bố báo cáo tài chính quý 2-2026. Theo báo cáo gần nhất, đến cuối quý 1-2026, tổng tài sản của PNJ đạt 19.692 tỉ đồng, giảm gần 3% so với đầu năm.
Mức giảm này chủ yếu đến từ việc hàng tồn kho giảm từ 15.835 tỉ đồng xuống còn 13.419 tỉ đồng sau ba tháng.
Ở chiều ngược lại, lượng tiền và tài sản có tính thanh khoản của PNJ tăng đáng kể. Cụ thể, doanh nghiệp có 923 tỉ đồng tiền và các khoản tương đương tiền, tăng 77% so với đầu năm. Trong đó, tiền mặt đạt 137 tỉ đồng, tiền gửi không kỳ hạn hơn 352 tỉ đồng.
Ngoài ra, PNJ còn gửi có kỳ hạn 3.487 tỉ đồng tại nhiều ngân hàng như OCB, BVBank, VietinBank, VIB... Doanh nghiệp cũng nắm giữ hơn 99 tỉ đồng trái phiếu Becamex.
Như vậy, tổng giá trị tiền, tiền gửi và các khoản đầu tư tài chính có tính thanh khoản của PNJ vào cuối quý 1-2026 đạt khoảng 4.500 tỉ đồng.
Ở phía nguồn vốn, tổng nợ phải trả của PNJ là 5.291 tỉ đồng, giảm đáng kể so với mức 6.888 tỉ đồng đầu năm. Trong đó, dư nợ vay ngân hàng ngắn hạn gần 2.900 tỉ đồng.
Theo báo cáo tài chính, PNJ vay vốn tại nhiều tổ chức tín dụng. Tính đến cuối tháng 3-2026, doanh nghiệp còn dư nợ 908 tỉ đồng tại BIDV, 755 tỉ đồng tại Vietcombank, 377 tỉ đồng tại VietinBank, 180 tỉ đồng tại KEB Hana Bank, 161 tỉ đồng tại Woori Bank Việt Nam và 53 tỉ đồng tại HSBC.
Áp lực từ chính sách thu mua lại
Sau nhiều thập kỷ xây dựng vị thế dẫn đầu ngành trang sức, PNJ đang đối mặt với thách thức không nhỏ từ "chính sách thu mua lại sản phẩm".
Trong báo cáo tài chính kiểm toán hằng năm, doanh nghiệp cho biết đang áp dụng chính sách thu đổi đối với các sản phẩm thuộc kênh bán lẻ.
Theo đó, PNJ cam kết mua lại sản phẩm đã bán cho khách hàng theo giá trị thu đổi được quy định riêng cho từng dòng sản phẩm và công bố tại thời điểm bán.
Doanh nghiệp cũng lưu ý việc thu đổi phụ thuộc vào nhu cầu của khách hàng và có thể được điều chỉnh theo chính sách từng thời kỳ.
Thời gian qua, thị trường ghi nhận hàng loạt cửa hàng kinh doanh kim cương gặp áp lực thanh khoản khi lượng khách bán lại tăng đột biến.
Với vị thế doanh nghiệp đầu ngành, PNJ khó có thể lựa chọn phương án tạm dừng hoạt động thu mua như một số cửa hàng quy mô nhỏ, bởi điều này có thể ảnh hưởng đáng kể đến uy tín thương hiệu.
Trong khi đó, cổ phiếu PNJ cũng chịu áp lực mạnh trước những diễn biến liên quan đến thị trường kim cương. Sau chuỗi giảm kéo dài, thị giá đã lùi về khoảng 35.500 đồng/cổ phiếu, giảm khoảng 46% trong một tháng.
Theo Chứng khoán KB (KBSV), rủi ro trước mắt chủ yếu nằm ở uy tín thương hiệu và tâm lý người tiêu dùng hơn là tác động tài chính trực tiếp, khi PNJ khẳng định lô kim cương vi phạm không đi vào hệ thống của doanh nghiệp.
KBSV cho biết sẽ tiếp tục theo dõi diễn biến điều tra, phản ứng của khách hàng trong các quý tới cũng như kết quả đánh giá độc lập tại PLab trước khi đưa ra đánh giá đầy đủ về tác động đối với kết quả kinh doanh và định giá cổ phiếu PNJ.
