VN-Index tháng 6/2025 tiếp diễn đà tăng của tháng 5, kết phiên đóng cửa tại mốc 1.376,07 điểm (+3,26%).
Bước sang tháng 7, Chứng khoán Agriseco dự báo xu hướng chung của thị trường sẽ duy trì đà tăng trưởng nhờ mùa công bố báo cáo tài chính Q2/2025 với triển vọng lợi nhuận doanh nghiệp đạt mức tăng hai chữ số.
Thêm vào đó, số liệu kinh tế vĩ mô Q2/2025 dự kiến tích cực với GDP ước tính tăng 7,6% so với cùng kỳ năm trước cùng các chính sách tiền tệ, tài khóa đang được mở rộng thúc đẩy kinh tế và thị trường chứng khoán.
Dù vậy, yếu tố rủi ro cần quan tâm là tỷ giá vẫn đang chịu áp lực đồng thời sự bất định về kết quả thuế quan sẽ được công bố trong thời gian tới. Agriseco Research lựa chọn những cổ phiếu tiềm năng trong tháng 7 tập trung vào câu chuyện kỳ vọng kết quả kinh doanh Q2/2025 tốt, ưu tiên những doanh nghiệp đầu ngành và định giá ở vùng hợp lý để giải ngân.
Doanh nghiệp đầu tiên trong danh sách là Tập đoàn Hoà Phát (mã: HPG) với mức tăng trưởng KQKD quý 2 kỳ vọng đạt hơn 20% so với cùng kỳ. Sản lượng thép tiêu thụ tăng trong bối cảnh: (1) Các dự án được phép cấp mới trong Q1/2025 tăng 136% svck (theo Bộ Xây dựng); (2) Giải ngân đầu tư công tính đến 31/5/2025 tăng 21,4% svck và tiếp tục được đẩy mạnh. Bên cạnh đó, biên lợi nhuận gộp được dự báo cải thiện nhờ giá quặng sắt đã giảm 13,5% svck, giá than cốc giảm 21% svck trong khi giá thép trung bình tăng nhẹ.
Với triển vọng từ dự án khu liên hợp Dung Quất 2 giúp tăng công suất HRC lên 8,6 triệu tấn/năm và kỳ vọng thuế CBPG chính thức có thể được áp dụng sớm nhất vào khoảng tháng 7–8 năm 2025, Agriseco Research đánh giá mức giá hiện tại là phù hợp để nắm giữ dài hạn đối với cổ phiếu HPG.
Tại nhóm ngân hàng, nhóm phân tích dự phóng biên lãi ròng (NIM) của NH TMCP Quân đội (mã: MBB) cải thiện tích cực nhờ duy trì tăng trưởng tín dụng tốt và tỷ lệ CASA cao. Tăng trưởng huy động tiếp tục được đẩy mạnh trong 5T2025, ước tính khoảng 7% với tỷ lệ CASA đạt trên 35% cuối Q2/2025 (thuộc Top cao đầu ngành) nhờ lợi thế sở hữu mạng lưới KHDN lớn và hậu thuẫn từ hệ sinh thái của Viettel và Quân đội, do đó tỷ lệ NIM năm 2025 dự báo cải thiện tích cực lên mức 4,3%.
Bên cạnh đó, Các dự án lớn của Novaland như Aqua City và Aqua Waterfront City đã được tháo gỡ pháp lý trong nửa đầu năm, đồng thời phân khu Phoenix tại Cù Lao Phước Hưng kỳ vọng sớm được phê duyệt, góp phần giảm áp lực nợ xấu và chi phí dự phòng trong Q2/2025.
Ngoài ra, Luật hóa Nghị quyết 42/2017/NQ-CP được thông qua hỗ trợ tích cực cho MBB đẩy nhanh quá trình xử lý nợ xấu, giảm chi phí xử lý nợ nhằm khơi thông tín dụng cho doanh nghiệp, có dư địa mở rộng lợi nhuận trong năm nay.
Tương tự, Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng (VPBank, mã: VPB) được đánh giá có tiềm năng tăng trưởng tín dụng cao trong nửa đầu năm 2025.
Tính đến cuối tháng 5/2025, tăng trưởng tín dụng của VPB đạt 9,5% so với đầu năm, Agriseco ước tính tăng trưởng tín dụng có thể đạt khoảng 11-12% vào cuối quý 2/2025 nhờ đẩy mạnh cho vay phân khúc KHDN, tập trung vào lĩnh vực thương mại, xây dựng và BĐS phục hồi tích cực trong quý.
Nhờ duy trì tín dụng tăng trưởng cao và chi phí vốn kỳ vọng không tăng mạnh trong cuối năm, biên lãi ròng (NIM) của VPB có thể đi ngang trong nửa đầu năm 2025 và cải thiện rõ nét vào cuối năm nay, dao động khoảng 5,8-6%.
Đội ngũ phân tích Agriseco cũng kỳ vọng chất lượng tài sản cải thiện tích cực khi tỷ lệ nợ xấu Nhóm 2/Tổng dư nợ cuối Q1/2025 đạt 4,3%, giảm đáng kể so với cuối năm 2024 (6,3%) giảm áp lực giảm tăng nợ xấu trong các quý tới.
Mặt khác, "đại gia" bán lẻ Thế giới di động (mã: MWG) tiếp tục nằm trong danh sách các doanh nghiệp được khuyến nghị của Agriseco.
Theo Agriseco Research, chuỗi Thế giới di động (TGDĐ, bao gồm Topzone) và Điện Máy Xanh (ĐMX) duy trì tăng trưởng và cải thiện hiệu quả hoạt động. Mảng ICT duy trì tăng trưởng 2 chữ số trong bối cảnh thị trường phục hồi chậm. Riêng tháng 5/2025, tổng doanh thu TGDĐ và ĐMX đạt 8.400 tỷ đồng cao nhất kể từ sau tháng Tết, tiếp tục tăng trưởng dương so với tháng 4/2025 và tăng 13% so với cùng kỳ.
Đối với chuỗi Bách hóa xanh (BHX), hiện đang bước vào giai đoạn mở rộng trong năm 2025. BHX đã bắt đầu có lãi từ năm 2024 và kỳ vọng đẩy mạnh mở rộng cửa hàng ra khu vực miền Trung trong năm 2025. Đến hết tháng 5/2025, BHX đã mở mới 410 cửa hàng với khoảng 50% tập trung tại các tỉnh miền Trung. Lũy kế 5T2025, chuỗi Bách Hóa Xanh đạt gần 18.900 tỷ đồng doanh thu, tăng hơn 19% so với cùng kỳ.
Chuỗi Erablue đạt được bước tiến mới tại thị trường Indonesia khi Erablue tiếp tục ghi nhận lợi nhuận kể từ năm 2024 cho đến nay, là tiền đề quan trọng cho năm 2025 mở rộng mạnh mẽ hơn.
Tại nhóm Chứng khoán, Agriseco kỳ vọng Chứng khoán SSI (mã: SSI) có kết quả quý 2 và bán niên khả quan, nhờ thanh khoản thị trường duy trì ở mức cao trong quý 2/2025, tạo điều kiện thuận lợi giúp SSI gia tăng doanh thu môi giới và lãi cho vay margin.
Theo Agriseco, SSI đang bắt đầu nghiên cứu và mở rộng sang các sản phẩm, dịch vụ tài chính số, nhằm đón đầu xu hướng chuyển đổi số trong lĩnh vực chứng khoán. Thông qua SSI Digital Ventures (thành lập năm 2023), công ty đặt mục tiêu tìm kiếm cơ hội đầu tư vào các startup công nghệ tiềm năng, tập trung vào blockchain, AI và các giải pháp hỗ trợ thị trường vốn. Đây là bước đi chiến lược, góp phần đa dạng hóa danh mục đầu tư, mở rộng hệ sinh thái dịch vụ, và củng cố vị thế dẫn đầu trong dài hạn
Bên cạnh đó, dòng tiền đang dần quay lại nhóm chứng khoán nhờ các chính sách tháo gỡ vướng mắc nhằm đáp ứng yêu cầu nâng hạng thị trường trong kỳ review FTSE sắp tới. Việc hệ thống KRX đi vào vận hành từ tháng 5/2025 tạo nền tảng phát triển sản phẩm mới, hỗ trợ tích cực cho các công ty đầu ngành như SSI.
Tổng CTCP Xuất nhập khẩu & Xây dựng Việt Nam (Vinaconex, mã: VCG) trong ngành xây dựng được đánh giá khả quan nhờ hưởng lợi từ làn sóng đẩy mạnh giải ngân đầu tư công và thị trường bất động sản dân dụng phục hồi.
Backlog mảng xây dựng của VCG dự kiến tiếp tục tăng trong năm 2025 nhờ trúng thầu tại các dự án lớn như Cảng HKQT Long Thành, Dự án Vành đai 3.5 (Hà Nội), Dự án đường cao tốc Bắc - Nam.
Song song, với triển vọng hồi phục của ngành bất động sản dân dụng và việc Chính phủ đẩy mạnh tháo gỡ pháp lý cho các dự án bất động sản có thể hỗ trợ đẩy nhanh tiến độ triển khai các dự án của VCG, đặc biệt khi doanh nghiệp đang sở hữu quỹ đất còn tiềm năng khai thác lên tới gần 1.000ha.
Mảng bất động sản được kỳ vọng là động lực tăng trưởng lợi nhuận chính trong năm 2025 nhờ việc đẩy mạnh triển khai và bàn giao hàng loạt dự án có biên lợi nhuận cao như Vinaconex Diamond Tower (dự kiến đóng góp 200-300 tỷ đồng lợi nhuận trong năm 2025) và Khu đô thị Hải Yên. Bên cạnh đó, dự án Cát Bà Amatina cũng ghi nhận tiến triển tích cực về mặt pháp lý, là cơ sở để đẩy nhanh các bước triển khai tiếp theo.
