Quý III/2025 đang tạo ra bức tranh phân hóa trong ngành ngân hàng: tăng trưởng tín dụng hồi phục nhưng không đồng đều, áp lực chi phí vốn gia tăng... Một số tổ chức ghi nhận lợi nhuận chậm lại, trong khi nhóm ngân hàng tư nhân top đầu bắt đầu xuất hiện những tín hiệu tăng tốc trở lại nhờ tái cơ cấu danh mục và mở rộng dịch vụ.
Trong đó, Ngân hàng TMCP Phát triển TP. HCM được Chứng khoán Yuanta đánh giá nổi bật nhờ: giữ vững đà tăng lợi nhuận, bứt phá về tín dụng nhờ tái cơ cấu khoản vay quy mô lớn, và tiếp tục mở rộng hệ sinh thái thu phí.. Bên cạnh, cổ phiếu HDB cũng được đánh giá cao nhờ chất xúc tác “bán vốn cho cổ đông ngoại”.
Lợi nhuận giữ đà tăng mạnh
Theo Chứng khoán Yuanta, lợi nhuận sau thuế (PATMI) quý III/2025 của HDBank đạt 3.647 tỷ đồng. Lũy kế 9 tháng, ngân hàng đạt 11.400 tỷ đồng, hoàn thành 70% kế hoạch năm và tăng 18% so với cùng kỳ, cho thấy nền tảng tăng trưởng ổn định bất chấp biến động vĩ mô.
Một điểm quan trọng được nhà phân tích nhấn mạnh: Cộng cả các khoản vay đã bán cho Vikki Bank, mức tăng tín dụng thực tế đạt 23%, cao vượt trội so với ngành. HDBank cũng đặt mục tiêu tăng trưởng cả năm lên đến 33%, tập trung vào mảng doanh nghiệp đầu tư công, bất động sản khu công nghiệp và FDI – những khu vực được đánh giá là “động cơ chính” của chu kỳ phục hồi kinh tế 2025–2026.
Thu nhập từ ngoài lãi tiếp tục là điểm sáng khi tăng 178% so với cùng kỳ, đóng góp mạnh mẽ vào tổng thu nhập hoạt động, cho thấy chiến lược mở rộng hệ sinh thái dịch vụ tài chính của ngân hàng (bao gồm bảo hiểm, thanh toán, tài trợ thương mại…) đang phát huy hiệu quả.
Tại các đơn vị liên kết và công ty con, HD Saison ghi nhận LNTT 380 tỷ đồng, tăng 24%. Vikki Bank đã có lãi sau 7 tháng tái cơ cấu, mở ra khả năng hợp nhất tích cực trong tương lai.
Theo nhóm chuyên gia, tỷ lệ an toàn vốn CAR đạt 15%, vốn cấp 1 (Tier 1) 9,5%, cho thấy khả năng chống chịu rủi ro tốt. Ngoài ra, kế hoạch tăng vốn 30% thông qua cổ tức và cổ phiếu thưởng sẽ đưa vốn điều lệ vượt 50.000 tỷ đồng, giúp HDBank đáp ứng yêu cầu tham gia thị trường vàng-mảng kinh doanh có biên lợi nhuận hấp dẫn trong bối cảnh nguồn cung hạn chế.
Cổ phiếu HDB được khuyến nghị MUA, tiềm năng tăng giá 11%
Mức định giá hiện tại của HDBank là P/B 2025E = 1,6x, cao hơn ngành, nhưng Yuanta cho rằng ngân hàng xứng đáng được định giá premium nhờ ROE 25,2%, vượt xa mức trung vị 18%.
Thêm vào đó, nhóm chuyên gia nhấn mạnh vào chất xúc tác đáng chú ý: thương vụ bán vốn cho nhà đầu tư nước ngoài được dự báo nhiều khả năng diễn ra vào đầu năm sau. Nếu hoàn tất, đây sẽ là cú hích đáng kể cho giá cổ phiếu.
Vì vậy, Chứng khoán Yuanta đặt khuyến nghị MUA cho cổ phiếu HDB với giá mục tiêu (sau điều chỉnh phát hành cổ phiếu) là 32.770 đồng, tương ứng tiềm năng tăng giá 11%.
