Công ty Chứng khoán MB (MBS) vừa đưa ra khuyến nghị “khả quan” đối với cổ phiếu BID của Ngân hàng TMCP Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BIDV), với giá mục tiêu 55.500 đồng/cổ phiếu, tương ứng tiềm năng tăng khoảng 33% so với thị giá hiện tại.
Theo MBS, BIDV đang bước vào giai đoạn tăng trưởng mới khi nhiều yếu tố nền tảng được cải thiện, bao gồm tăng trưởng tín dụng duy trì ổn định, biên lãi ròng (NIM) có xu hướng phục hồi và chất lượng tài sản tiếp tục được củng cố.
Lợi nhuận lập kỷ lục, chất lượng tài sản cải thiện
Năm 2025, BIDV ghi nhận lợi nhuận trước thuế đạt 37.863 tỷ đồng, tăng 18,4% so với năm trước và là mức cao nhất từ trước tới nay. Kết quả này đến từ sự cải thiện của thu nhập lãi thuần, nguồn thu từ xử lý nợ xấu tăng mạnh và chi phí tín dụng được kiểm soát tốt hơn.
Thu nhập lãi thuần của ngân hàng đạt hơn 73.000 tỷ đồng, tiếp tục đóng vai trò động lực chính trong cơ cấu thu nhập. Trong khi đó, thu nhập ngoài lãi được cải thiện nhờ hoạt động xử lý và thu hồi nợ xấu hiệu quả hơn so với giai đoạn trước.
Chất lượng tài sản của BIDV cũng ghi nhận chuyển biến tích cực trong năm 2025. Tỷ lệ nợ xấu giảm xuống còn 1,47% vào cuối năm, thấp hơn mức 1,87% ghi nhận cuối quý III/2025. Tỷ lệ bao phủ nợ xấu duy trì quanh mức 100%, cho thấy ngân hàng đã củng cố bộ đệm dự phòng rủi ro tín dụng.
Nguồn: MBSMBS dự báo lợi nhuận tăng hai chữ số giai đoạn 2026–2027
MBS dự báo lợi nhuận trước thuế của BIDV sẽ tiếp tục duy trì đà tăng trưởng hai chữ số trong giai đoạn tới. Cụ thể, lợi nhuận trước thuế năm 2026 được kỳ vọng đạt khoảng 44.000 tỷ đồng, tăng khoảng 16% so với năm 2025. Sang năm 2027, lợi nhuận có thể đạt gần 50.000 tỷ đồng, tăng thêm 14,7%.
Động lực chính đến từ tăng trưởng tín dụng ổn định. MBS dự báo dư nợ tín dụng của BIDV sẽ duy trì tốc độ tăng trưởng khoảng 13% mỗi năm trong giai đoạn 2026–2027. Dù mức tăng này có thể thấp hơn giai đoạn trước do định hướng điều hành tín dụng thận trọng hơn của Ngân hàng Nhà nước, quy mô tín dụng lớn của BIDV vẫn giúp ngân hàng duy trì đà tăng trưởng lợi nhuận ổn định.
Bên cạnh tăng trưởng tín dụng, biên lãi ròng của BIDV được dự báo sẽ phục hồi trong các năm tới. Theo ước tính của MBS, NIM của ngân hàng có thể đạt khoảng 2,6% trong năm 2025, tăng lên khoảng 2,7% vào năm 2026 và tiếp tục cải thiện lên khoảng 2,8% vào năm 2027.
Sự cải thiện này chủ yếu đến từ việc nhiều khoản vay trung dài hạn và các khoản vay mua nhà trước đây kết thúc giai đoạn ưu đãi lãi suất, giúp lợi suất tài sản sinh lãi tăng trở lại. Trong khi đó, chi phí vốn được kỳ vọng duy trì ổn định nhờ cơ cấu nguồn vốn và tiền gửi khách hàng tiếp tục cải thiện.
Nguồn: MBSĐịnh giá hấp dẫn trong nhóm ngân hàng Big4
Một yếu tố quan trọng khác là kế hoạch tăng vốn của BIDV. Theo MBS, việc bổ sung vốn điều lệ sẽ giúp ngân hàng cải thiện hệ số an toàn vốn (CAR), đồng thời tạo thêm dư địa cho tăng trưởng tín dụng trong các năm tới.
Trên cơ sở cập nhật các giả định mới, MBS đã nâng giá mục tiêu đối với cổ phiếu BID thêm 16% so với báo cáo trước đó. Giá mục tiêu 55.500 đồng/cổ phiếu được xác định dựa trên hai phương pháp định giá gồm thu nhập thặng dư (Residual Income Model) và P/B, với tỷ trọng mỗi phương pháp 50%.
Trong đó, P/B mục tiêu được đặt ở mức 2 lần, cao hơn khoảng 25% so với mức P/B trung bình ba năm gần nhất của BIDV. MBS cho rằng mức định giá này phản ánh triển vọng tăng trưởng lợi nhuận ổn định cũng như vị thế của BIDV trong nhóm ngân hàng Big4.
Theo đánh giá của MBS, triển vọng của BIDV trong giai đoạn tới được hỗ trợ bởi ba yếu tố chính gồm tăng trưởng tín dụng ổn định, NIM cải thiện và chất lượng tài sản tiếp tục được củng cố.
Tuy nhiên, báo cáo cũng lưu ý một số rủi ro có thể ảnh hưởng đến triển vọng cổ phiếu BID. Trong đó, rủi ro lớn nhất là khả năng nợ xấu cải thiện chậm hơn kỳ vọng trong bối cảnh nền kinh tế vẫn còn nhiều biến động. Ngoài ra, áp lực chi phí huy động vốn gia tăng cũng có thể ảnh hưởng tới biên lãi ròng của ngân hàng.
Dù vậy, với nền tảng quy mô tài sản lớn, mạng lưới hoạt động rộng và khả năng duy trì tăng trưởng lợi nhuận ổn định, MBS đánh giá BIDV vẫn là một trong những cổ phiếu ngân hàng đáng chú ý trong nhóm Big4 trong giai đoạn 2026–2027.
