Hàng loạt điểm nóng địa chính trị xuất hiện ngay trong tháng 1 đã khiến thị trường phải đánh giá lại quỹ đạo của vàng, chuyển từ kịch bản cơ sở sang kịch bản tăng mạnh. Trong bối cảnh đó, BMO Equity Research cho rằng kim loại quý này có thể tiến sát mốc 6.500 USD/ounce ngay trong năm nay, thậm chí hướng tới 8.600 USD/ounce vào cuối năm 2027.
Theo bà Helen Amos, Giám đốc điều hành kiêm chuyên gia phân tích hàng hóa tại BMO, bất chấp những nhịp điều chỉnh gần đây, tâm lý nhà đầu tư đối với nhóm kim loại và cổ phiếu khai khoáng vẫn duy trì tích cực. Nhu cầu nắm giữ vàng và đồng tiếp tục được ưu tiên trong danh mục hàng hóa năm nay, phản ánh niềm tin rằng các yếu tố nền tảng hỗ trợ giá vẫn còn nguyên.
BMO cho biết đang xây dựng kịch bản tăng mạnh cho vàng dựa trên sự cộng hưởng của nhiều động lực cùng lúc. Đó là đà tăng trưởng của các thị trường mới nổi, xu hướng phi toàn cầu hóa, quá trình “phi USD hóa” đang diễn ra ở nhiều nền kinh tế, cùng với dòng tiền bán lẻ và dòng vốn đầu tư duy trì ổn định. Theo bà Amos, mỗi khi giá vàng điều chỉnh, thị trường đều nhanh chóng tìm được vùng hỗ trợ vững chắc, cho thấy lực cầu nền tảng vẫn rất bền bỉ.
Để đưa ra dự báo, BMO sử dụng mô hình hồi quy với các biến số chính gồm nhu cầu mua vàng của ngân hàng trung ương, dòng vốn vào các quỹ ETF vàng, diễn biến của chỉ số USD và lợi suất trái phiếu TIPS kỳ hạn 10 năm. Nhóm phân tích giả định rằng trong vài năm tới, nhu cầu đầu tư sẽ duy trì ở mức tương đương hoặc cao hơn giai đoạn đầu nhiệm kỳ thứ hai của Tổng thống Donald Trump. Khi đưa tốc độ mua vàng của ngân hàng trung ương và dòng vốn ETF ở mức cao vào mô hình, kết quả cho thấy giá vàng có thể tiến sát 6.500 USD/ounce ngay trong năm nay. Theo bà Amos, điều này cho thấy việc đạt các mốc giá cao không khó như nhiều người vẫn nghĩ.
Trước đó, kịch bản cơ sở của BMO từng dự báo vàng có thể điều chỉnh trong những tháng đầu năm. Tuy nhiên, báo cáo này được xây dựng từ tháng 12, trong khi bối cảnh hiện tại đã thay đổi đáng kể. Chỉ riêng trong tháng 1, thị trường đã chứng kiến hàng loạt điểm nóng địa chính trị như căng thẳng liên quan đến Venezuela, Greenland và những lo ngại về tính độc lập của Fed xuất hiện đồng thời. Những yếu tố này khiến cán cân rủi ro nghiêng nhiều hơn về phía kịch bản tăng giá đối với vàng.
Trái ngược với triển vọng tích cực dành cho vàng, BMO tỏ ra thận trọng với bạc, đặc biệt khi tỷ lệ vàng/bạc đang ở mức cao. Theo bà Amos, bạc vẫn mang đặc tính của một hàng hóa công nghiệp nhiều hơn là tài sản trú ẩn. Cân bằng cung – cầu vật chất đang dần nới lỏng, trong khi cao điểm của làn sóng lắp đặt điện mặt trời toàn cầu có thể đã qua. Bên cạnh đó, hoạt động đầu cơ mạnh trong tháng 12 và tháng 1 đã đẩy giá bạc tăng nhanh nhưng cũng kéo theo những nhịp điều chỉnh sâu, làm suy giảm vai trò “nơi trú ẩn an toàn” của kim loại này.
Tổng hợp các yếu tố từ xu hướng đa dạng hóa dự trữ ngoại hối của ngân hàng trung ương, bất ổn địa chính trị cho đến quá trình phi USD hóa, vàng đang sở hữu nhiều động lực hỗ trợ hơn so với bạc. Trong bối cảnh đó, BMO khuyến nghị nhà đầu tư tiếp tục ưu tiên vàng trong danh mục hàng hóa năm nay, với kỳ vọng mốc 6.500 USD/ounce không còn là kịch bản quá xa vời.
